主题：鞍钢股份：大跌后已具长期价值 维持推荐评级

鞍钢股份 (HK:00347)最新价：10.02 0.12 1.18%行情走势 公司新闻 大行评级第一，继宝钢武钢下调出厂价后，鞍钢8月份出厂价也跟随下调

基于对后期钢价走势的谨慎，宝钢武钢已对8月份出厂价进行了下调，因此，本次鞍钢对8月份出厂价的下调属于预期之内的事情。

在不考虑可能存在补贴的情况下，三大钢本次降价幅度基本相符。

第二，特殊的矿石定价模式将使得下半年公司直接面临高成本压力

半年一变的矿石定价模式将使得公司成本调整相对滞后于行业，在上半年进口矿石价格大幅上涨的情况下，下半年公司将直接面临较高的成本压力。

第三，粗略测算公司8月份可能亏损幅度较大

考虑到下半年公司直接面临的较大成本压力与出厂价的下调，即便我们假设3季度长协价维持不变，公司8月份的亏损额度可能也将达到0.18元。当然，由于实际价格及周转等问题考虑不周，估算业绩与实际值之间可能难免会出现误差。不过下滑趋势无法避免。

第四，维持“推荐”评级

3季度亏损出现并加剧说明实体正在逐步兑现前期的悲观预期，也正因为此，出现了大幅下跌后的公司股价已经开始具备长期价值。我们给予公司2010、2011年EPS分别为0.29元和0.52元，维持“推荐”评级。


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