主题：上半年逾八成股民亏损债基、货基唱主角



　　上半年跌幅近26%的A股市场，令投资者很受伤。有调查显示，逾八成股民出现亏损，其中亏损幅度在20%～50%的人数最多，占42%；幅度在50%以上的股民占13.2%。

　　而偏股型基金同样表现不佳，今年以来股基的平均收益率为-13.14％。相较之下，在弱市环境中，债券基金和货币基金则成为市场的最大热点。

　　7月新出基金多为债基

　　上周一，证监会首度公布了基金募集申请核准进度情况，截至7月9日，共有8家基金公司递交了基金募集申请材料，其中6只基金于上周获得受理。记者了解到，这8只基金中，债券型基金占绝大多数，共有5只债券型基金；此外还有两只股票型基金和一只混合型基金。资料显示，这些新基金均为7月以来递交申请，而审核期限为6个月。

　　业绩的保证是基金发行方向转变的重要原因。银河数据显示，截至6月30日，富国天丰(161010,基金吧)债券型基金以8.98%的收益率，在全市场704只基金中名列榜首。截至7月2日，华富收益增强A、B业绩增长率分别为5.42%和5.18%，也双双进入全部非货币类基金的前十。截至7月13日，中欧稳健收益基金今年以来也取得逾6.5%的净值增长率，净申购明显。整体而言，今年上半年债基的平均收益率为0.92％，比股基的平均收益率高出14.06个百分点。

　　华富基金公司固定收益部总监曾刚指出，相较股票型基金，虽然债券基金也面临利率、信用或流动性等风险，但其风险要小很多；同时，债券基金与股市有相当程度的“脱离”关系，主要通过投资债券市场获利，因此，在下半年依旧复杂的市场环境下，适度配置债券类资产，能在一定程度平衡股市波动的风险，并获得客观的超额收益。

货币基金成资金“保护伞”

　　在偏股基金表现极差的同时，货币基金也表现出资金避险的特征。天相数据显示，截至今年6月30日，货币市场基金平均年化收益率为1.65%，“保护伞”效应凸显。因此，随着4月东吴货币基金发行3亿后，中海货币基金也在本月开始面世。

　　中海货币基金拟任基金经理江小震认为，货币基金的优点之一即其高安全性，由于货币基金主要投资于定期存款、短期债券、央票等短期货币市场工具，这些投资工具本身具有稳定的收益。偏股基金的集体翻船，则与今年的股市特点有关。今年以来，A股市场不断下挫，并一直维持低位震荡，无论是主动配置还是策略判断，涉股类基金要想走出独立行情都极为困难。

　　此外，在升息预期下，投资者可更多关注久期短的货币基金。江小震表示，在加息预期下，债券收益率曲线面临上移，投资者在选择固定收益率工具时，更应注意持有期限的选择。如该基金就将组合久期限制在120天以内，远低于目前国内通行的180天组合久期限制，这不仅确保基金在当前加息预期下，更好地跟随加息节奏提升收益，同时增强了基金抵御各种风险的能力，保证了基金更好的流动性。

　　旁边报道

　　可转债有波段操作机会

　　对于近期中行发行可转债，曾刚表示，这标志着可转债市场的扩容，并认可中行转债的中长期价值。他认为，可转债产品优于一般的信用债，当前也有波段操作的空间。不过，转债的真正大规模建仓机会很可能是到中石化和工行的转债发行前后，而且需要偏重长线思维，对收益率也不能预期过高，但总体来说还是中性偏积极。对于打新股方面，曾刚表示，下半年仍将较为谨慎，从去年四季度起，华富强债就较早地退出超大盘新股，在中小板和创业板上择优介入。

　　中欧稳健收益基金经理聂曙光也表示，随着二次去杠杆进程逐步清晰，通胀压力也将得到逐步缓解，债券市场存在阶段性机会。预计收益率曲线长端将随着通胀预期的减弱而有所下降，中长期利率产品迎来建仓良机。同时，随着中行转债发行上市、转债市场扩容，其逐渐接近合理区域，虽然短期仍有可能继续调整，但基于对股市和估值走向的判断，下半年或将逐步尝试建仓。



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