主题：杠杆基金低风险部分受青睐

　　上周，封闭式基金震荡下跌，但比起净值下跌和两市整体下跌的幅度，封闭式基金在二级市场的表现还是给投资者带来了相对回报。分析师认为，传统封基随着到期日的临近，折价率收窄，部分产品小幅溢价将成为常态；创新封基中，低风险部分的溢价也呈现提升态势。当前市场仍处于震荡调整期，封基整体机会不大，投资者需认真筛选。

　　传统封基整体抗跌

　　根据银河证券的统计，26只传统封闭式基金上周净值平均下跌1.20%，而价格平均只下跌了0.10%，价格下跌幅度远小于净值下跌幅度，整体折价率在前一周有所增大后又再次缩小，平均折价率回落到13.08%。虽然基金净值无一上涨，但价格上有14只基金逆市飘红，其中南方天元上涨1.50%；华夏兴华在净值下跌2.07%的同时，价格逆市上涨0.76%，再度出现小幅溢价。

　　国泰君安的统计也显示，上周只有同盛、天元及泰和等基金净值跌幅较小；兴华、景福及裕泽净值跌幅都较大。折价率收窄后，大盘封基中折价率最高的是基金久嘉，为19.12%。

　　对于传统封基的投资，好买基金研究中心表示，上半年已经结束，预计封闭式基金中期分红的概率很小。原因一是政策对于中期分红并没有硬性规定；二是今年以来，市场深幅下跌，难有满足分红条件的封基。好买判断，在封闭式基金折价率缩小之后，难以有独立行情出现，仍将随波逐流。

　　低风险创新封基溢价明显

　　创新封基方面，杠杆封基长盛同庆B、国投瑞银瑞福进取和国泰估值进取上周净值分别下跌2.94%、2.55%和1.51%，跌幅居前。与传统封基类似的是，它们在二级市场表现抗跌，除了瑞福进取因瑞福优先打开一年一次的申购赎回而暂停交易外，同庆B和国泰估值进取的杠杆增厚，折价率持续回落。

　　来自国泰君安的数据显示，杠杆类产品中的低风险部分整体溢价率有所提高，部分分级基金整体小幅溢价。同庆A和同庆B分别溢价2.63%和折价8.32%；瑞和小康和瑞和远见分别折价4.07%和溢价2.80%；估值优先和估值进取分别溢价3.32%和折价3.78%；合润A及合润B分别折价2.00%和折价0.22%；银华稳进和银华锐进分别溢价2.87%和溢价1.53%；双禧A和双禧B分别溢价3.85%和折价2.52%。具备固定收益特征的创新封基溢价明显。

　　对于封闭式基金下一步的投资策略，国泰君安分析师吴天宇表示，基金二季报开始披露，从其实现净收益看，还算差强人意，在二季度市场大幅下跌的同时，基金已实现收益维持了小幅正值或小幅负值。当前市场仍处于震荡调整期，封基整体机会不大，折价率偏低的品种会得到修复。而综合业绩、折价率和分红能力三者考虑，性价比较好的基金还是具备投资价值的。



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