主题：康缘药业：具有较好需求弹性 推荐评级

国元证券[13.18 -1.49%]分析师发表研究报告指出，上半年公司桂枝茯苓胶囊与热毒宁增长分别达到30%和113%，给主业收入带来超预期的增长，主要得益于公司加强深度分销以及放宽账期，公司应收款增速达到60%，显著快于收入增速，但在信用期放宽后，营运质量反而提升，说明公司产品具有较好的需求弹性，短期内信用政策的改变影响为偏正面。

分析师预计公司2010-2012年EPS分别为0.62元、0.85元、1.1元，热毒宁2010年仍能保持80%-100%的高增长，未来2-3年将有望达到近5亿销售产值，公司是中药行业研发领军企业，给予“推荐”的评级。



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