主题：万科A 6月份月度销售额创新高



　　万科(000002.SZ/人民币6.98; 200002.SZ/港币7.88，买入)月度公告显示2010 年6 月份公司实现销售面积85.7 万平方米，销售金额87.7 亿元，分别比09 年同期增加27.8%和27.9%。

　　2010 年上半年，公司累计实现销售面积320.2 万平方米，同比下降了8%，销售金额367.7 亿元，同比增长20%。公司前六个月已经达到全年销售目标800 亿元的46%，成功达成全年销售目标的可能性较大。

　　6 月份万科新开盘量环比增长了约30%，供应量的增加，再加上部分新开盘项目采取低于预期价格入市的策略，市场反响良好，月度销售金额甚至创出了历史新高。万科4 月份以来月度销售均价已经连续3 个月环比下降，但前6 月均价仍然达到11,484 元/平米，同比增长了30%。

　　不仅万科，易居出版的上半年销售排行榜显示，6 月份保利地产(600048.SS/人民币10.79, 持有)、恒大地产(3333.HK/港币2.19, 买入)等以高周转为目标的地产商都取得了优秀的销售业绩，这一业绩是在5 月份受政策震荡成交量急剧萎缩、6月份部分城市降价现象初露端倪的情况下取得的。

　　从07-08 年的调整市道来看，房价下跌初期，成交量将出现明显反弹，但如果下跌趋势形成，则会出现再度缩量。我们认为：首先，国家调控房地产政策态度仍然坚决，热点城市房价降幅尚难达到调控目标；其次，8、9 月份供应量大幅增长已成定局，届时房价下降预期将比当前更为明确。万科这样采取积极促销、加速周转的策略将被证明是正确的。

　　一季度末，万科手持现金达到179 亿元，净负债率仅为36%，二季度公司实现销售217 亿元，可以预计，中报的现金和负债率情况将进一步改善，公司有充足的资金来增加土地储备。万科土地扩张策略积极，上半年公司新增39 个项目，权益面积930 万平米，已经接近去年全年水平，公司支付地价193 亿元，平均新增土地的楼面地价为2,080 元/平米。

　　我们维持对万科的买入评级，万科在调整市中的快速应对和谨慎的财务政策一直值得称道，也有望使得公司股价表现强于板块。




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