主题：千亿扶持新能源汽车政策受益股

　广州证券：行业受益新能源汽车扶持政策 电池概念荐6股

　　事项：

　　近日财政部、科技部、工业和信息化部、发展改革委等四部委在深圳召开私人购买新能源汽车试点会议，对私人购买新能源汽车试点工作进行动员和部署。另外，深圳市私人购买新能源汽车试点正式启动。

　　投资策略：

　　发展新能源汽车已经上升为国家战略，新能源汽车发展正面临千载难逢的历史机遇。目前国家已提出了发展方向、战略目标、主要任务及政策措施。目前国内新能源汽车技术逐渐成熟，接近或达到世界先进水平，已经具备发展的基础和条件。与此同时，我国已经从发展规划、消费补贴、税收政策、科研投入、政府采购、标准制定等方面，构建了一整套支持新能源汽车加快发展的政策体系。

　　从产业链角度看，新能源汽车涉及整装、锂电池、充电站等多个相关产业，其中，我们认为，锂电池产业无疑是新能源汽车产业板块中最值得看好的板块，相关具体个股，如德赛电池（000049）、成飞集成(002190)、佛山照明（000541）、佛塑股份（000973）、亿纬锂能(300014)，江苏国泰(002091)等个股值得关注。(广州证券)

　　汽车：新能源驶入快车道 锂电池产业链马力最足

　　未来应重点关注新能源汽车实际运营情况、行业技术标准化问题以及商业模式探索

　　行业估值：短期回落，新能源具有长期投资价值

　　5月份，汽车及零部件行业指数录得-9.51%的市场收益，同期上证指数和沪深300指数的收益分别为-8.58%和-8.15%，汽车行业小幅度跑输基准。

　　从汽车行业整体来看，短期汽车行业估值水平伴随行业景气下降而回落，优秀企业的长期投资价值将逐渐显现。未来应重点关注新能源汽车实际运营情况、行业技术标准化问题以及商业模式探索。新能源汽车产业化进程值得关注，锂电池相关产业链具有长期投资价值。

　　投资亮点：政府鼓励新能源汽车发展，相关产业链上的受益公司均值得投资

　　随着技术的不断成熟，新能源汽车将会在中国迎来高速发展时期。预计2010年中国新能源轿车销量为500-1000辆，到2013年将有望达到10万辆。

　　从政府鼓励电动车发展方面来看，纯电动汽车(含插电混合型)的补贴额度较高，相对收益也较高，在2012年推出纯电动乘用车的公司都将受益。

　　而从产业链角度看，锂电池更适用于纯电动汽车，不难想象，动力锂电池及其零部件公司、上游材料公司、充电设备公司也有望受益。

　　同时值得关注的是，私人购买新能源车补贴的5个城市--上海、长春、深圳、杭州、合肥--及20个公务购车试点城市的经济圈内相关公司将受益。

　　预期风险：风险来自宏观经济变动、新能源汽车政策和劳动力成本上升

　　目前，汽车板块的风险主要来自宏观经济的变动、新能源汽车政策，以及劳动力成本将上升。具体风险表现如下，

　　一，宏观经济的变动。宏观经济二次探底、宏观经济增速放缓将导致下半年及明年汽车增速偏低；产能过快释放导致产品价格过快松动，钢铁、石油等大宗商品价格显著上涨，侵蚀盈利能力。

　　二，新能源汽车政策。新能源汽车政策力度及进程低于预期，国家新能源汽车发展规划与标准制定落后预期导致行业发展的不规范。由此带来的劳动力成本上升的超预期将影响劳动密集型公司的盈利能力。

　　三，劳动力成本将上升。从近两年来看，国内劳动力价格的上升将是不可避免的趋势。从投资的角度来看，应逐渐规避劳动密集型企业的投资回报率下降带来的风险，特别是技术含量低，资本密集度高，劳动密集型的零部件环节。

　　具体标的：关注三领域抓住投资机会

　　行业整合与企业上市将带来阶段性的投资机会。

　　关注一：乘用车领域，重点推荐上海汽车、一汽轿车(000800)。这两家汽车产品结构较好，主要集中于中高端乘用车，盈利能力相对较强。关注二：商用车领域，看好潍柴动力(000338)。物流市场稳定增长，同时国家基础设施建设以及保障房建设的推进有望带动固定资产投资保持较高增速。关注三：零部件领域，核心零部件企业能够抵御原材料成本上涨压力，未来看好销售收入增长确定、毛利率水平较高的企业，推荐威孚高科(000581)、福耀玻璃(600660)等企业。同时关注在节能减排趋势下威孚高科(000581)和云内动力(000903)的投资机会。（.理.财.周.报）

　　新能源汽车产业链 哪一段最有"油水"

　　市场期待已久的一场春雨终于下了。此前一直在为此努力的企业吃下了一个定心丸，可以放开手脚大干一场了。新能源汽车将是未来最大的产业之一，是关联性最大也最有前景的行业。新能源汽车正处于起步阶段，竞争激烈，有就是优势和资源优势的企业值得关注，整个产业链可以分为三大段，分别是整车企业、动力系统企业、上游原材料企业。

　　对投资者而言，则要多一点研究，不能见有新能源汽车概念的个股就买。国信证券资深分析师林松立建议，不妨学学创投公司，从创投的角度来看整个产业链的投资机会。他认为，新能源汽车产业链中利润率最高的是隔膜、正极材料、电池，而整车的利润是最低的。

　　●电池是新能源汽车产业链中最重要也是最有投资价值的一环。与传统汽车相比，新能源汽车的电池性能基本决定了整车的驾驶性能，电池也是技术含量最高的一个环节。对于车用动力电池，目前来看，多数机构均判断认为未来的发展方向将是以锂离子电池为主，辅以铅酸/碳电池，而镍氢电池由于低性价比必将成为一个过渡产品而逐步淘汰。

　　正极材料、电解液及隔膜是动力电池的三个投资方向。在动力电池中，正极材料、电解液及隔膜分别占据了成本的约50%、15%及20%，构成了动力电池的核心零部件。

　　目前锂电池最大问题在于成品率低、电池一致性差，国内还面临隔膜、六氟磷酸锂等关键原材料需要进口的问题，但不可否认其仍是一种较为理想的解决方案。从电池部件的附加值排序，隔膜>电解液>正极>负极。

　　投资方面，建议选择生产技术壁垒与资质要求高的锂电关键材料厂商，如正极材料、电解质、隔膜等，重点公司有杉杉股份、当升科技、江苏国泰、多氟多、佛塑股份等。

　　●锂电池上游。无论锂电池最终采用何种技术路线(正极材料的解决方案有磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂等；电解液中六氟磷酸锂是最理想的材料)，都会对碳酸锂带来巨大需求。推荐拥有丰富碳酸锂资源的西藏矿业。

　　●充电设备。虽然目前建充电站尚无利可图，但由于看好未来新能源汽车产业的发展前景及获批土地带来的综合收益，大型央企纷纷开始充电站"圈地运动"，充电设备商将受益于投资的加速。推荐具有先发优势，在国内最大的直流操作电源制造商奥特迅。

　　●整车行业未来看点。政府的扶持将加速新能源汽车的产业化进程，目前相关规范补贴政策正在积极制定当中，当政策明确、标准统一之后，新能源汽车将迎来广阔的前景，整车行业将成为未来看点。值得关注的整车上市公司有：上海汽车、长安汽车、福田汽车和东安动力。

　　●当然，动力系统企业(电机及电控系统)也将受益于新能源汽车的长期发展。重点上市公司有宁波韵升、大洋电机和卧龙电气等。（.钱.江.晚.报）



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