主题：兴业证券维持南方航空推荐评级

南方航空(600029)07年实现营业收入558.73亿元，同比增加18.23%。07年实现净利润18.52亿元，同比增加786.52%。07年实现每股收益为0.42元，略低于0.45元的预测。
　　公司07年共完成运输总周转量92.50亿吨公里，同比增长14.6%；实现旅客运输人数5690.27万人次，同比增长15.6%；货邮运输87.20万吨，同比增长6.5%；客座率74.5%，同比提高2.8个百分点，预计08年的客座率约为77%左右，09、10年客座率将维持在78%的高位。另外，07年人民币升值加速，约升值8%。公司获得巨额汇兑收益约27.75亿元，占净利润的约150%。预计08年人民币升值在12%-15%之间。

　　兴业证券分析师夏福陆认为08年原油均价约95美元左右，而07年原油均价为75美元左右。燃油成本的上升将降低公司的毛利率，虽然燃油附加费能够覆盖掉约50%油价的上涨，公司08年-10年燃油成本将由07年总成本的38.9%上升到45%左右。预计公司08年-2010年每股盈利分别为0.92元、1.25元、1.50元，估值区间为17-19元，维持“推荐”评级。



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