主题：福田汽车业绩增长超预期

　　公司发布业绩预增公告预计2010年上半年归属于母公司所有者净利润同比增长超过150%，上年同期每股收益为0.494元，据此测算2010年上半年每股收益将超过1.24元。2010年第一季度公司实现每股收益0.57元。

　　公司业绩大幅增长主要得益于公司产品销量的增长，2010年1-6月公司销售汽车37.11万辆，同比增长29.4%，其中重卡5.93万辆，同比增长85.8%；轻卡28.9万辆，同比增长21.4%；轻客1.26万辆，同比增长21.7%；大中客车2013辆，同比增长74.3%。

　　公司与戴姆勒成立合资公司，生产欧曼卡车的同时生产戴姆勒OM457发动机，有利于增强公司产品竞争力。国内中低端重卡发动机生产企业有潍柴、玉柴等，由于生产时间长，产销规模大，因此成本比较低。公司再投入这一领域，获得竞争优势(310368,基金吧)的可能性不大。而OM457在国内属于中高端，相对来讲竞争压力不大，同时也是国内未来发展方向。

　　宏源证券(000562 )给予公司“增持”评级。认为公司合理估值。预计公司2010-2012年的每股收益为2.12、2.27、2.59元，对应2010-2012年的市盈率为9.42、8.82、7.71倍，给予增持评级。

　　光大证券(601788 )给予公司“买入”评级。不考虑中重卡合资公司的影响，公司2010年、2011年、2012年每股收益分别为2.14元、230元、258元，对应PE为9/9/8倍，估值低于汽车行业龙头品种。考虑到公司盈利受原材料影响比较大，而目前主要原材料价格下滑趋势比较明显，公司的盈利水平有望保持，因此给予公司“买入”评级，目标价25.68元。

　　国金证券(600109 )给予公司“买入”评级。维持对公司2010-2012年每股收益为1.824、2.286、2.814元的预测，维持“买入”评级。建议投资者对公司予以积极关注。



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