主题：中金公司：万科A毛利率如期增长 销售情况良好

　　万科今天公布2010年中报，公司实现营业收入168亿元，同比下降23%；实现净利润28.1亿元，同比上升11%。利润率提升明显：毛利率提升5.1个百分点至28.8%，主要因为：1）去年中期结算中包含08年市场低迷时的降价项目，而今年低价项目影响减少，2）09年下半年以来市场回暖带来的房价上扬。销售情况好于预期，业绩确定性高：2010年1~7月公司销售金额452亿元，同比增加26%。期末公司尚有573亿元已售未结算资源，加上期内已结算的168亿元，可供结算资源占到2010&2011我们预测结算收入合计的61%，未来两年业绩确定性高。维持A、B股“推荐”的投资评级。


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