主题：万科A上半年业绩领先发展步履稳健

万科A在行业调控市场低迷时期上半年依然实现业绩持续增长。公司在下半年有大部分项目竣工，因此，预计下半年的结算收入和营业收入相比上半年将有较大增长；同时，公司趁势扩张全国获取项目资源的步伐未减，发展步履领先并稳健。

万 科A (000002：0，0，↓0)8月10日披露公司中报，公司2010年上半年实现净利润为28.1亿元,同比增加11.41%,基本每股收益为0.26元,同比增加13.04%。公司实现销售收入367.7亿元，不仅实现同比19.5%的增幅,而且成为唯一一家半年销售收入超过300亿元的上市房企,创下新纪录。

虽然2010年以来，房地产行业受持续的行业调控影响，市场陷入低迷期，但是公司坚持“不囤地，不捂盘，不当地王”的“三不”原则，保持以普通住宅为主的产品结构，果断采用多种方式积极促进销售，取得上半年业绩佳绩。同时中报还披露，截至报告期末,公司尚有530万平方米已销售资源未参与本期结算,合同金额合计约573亿元,分别比年初增加了41.3%和50.0%,为下半年的业绩稳定增长奠定了基础,预计下半年的结算收入和营业收入相比上半年将有较大增长，全年业绩实现持续增长值得期待。

上半年公司实现营业收入167.66亿元，同比下降23.12%，主要由于上半年竣工面积较少，为128万平方米，仅占全年计划数的25.4%。受此影响，公司上半年结算面积仅150.5万平方米，同比下降39.4%，造成营业收入的下降。但受09年市场回暖带来项目利润率回升的延续性影响，上半年公司房地产业务毛利率为28.95%，同比提高5.26个百分点。毛利率回升和南京金域蓝湾、成都海悦汇城项目存货跌价准备转回带来了净利润的增长。

中报显示，上半年公司新增项目大多仍位于房价、地价上涨较少的二、三线城市，新进入昆明、贵阳、唐山、吉林等城市，累计新增项目38个，对应的按万科权益计算的规划建筑面积合计893万平方米。新增项目的平均楼面地价在2,300元/平左右，继续保持在较低水平。

中报推出前，万科A还发布了7月销售情况简报。销售面积75.8万平方米，销售金额84.4亿元，同比分别上升了30.1%和64.9%，成为继6月之后第二个超过80亿的旺销单月（6月份销售额高达87.7亿元）。主要得益于公司的丰富市场经营经验，供应节奏比多数企业更为合理，更加均衡的区域布局，中小户型为主的产品结构，以及积极促销的策略，预计公司强劲的销售势头依然可持续，全年的销售预计可能超过750亿元。

财务方面，万科一向稳健安全。在积极扩张的同时仍保持着较好的资金状况和稳健的财务，截止中期，公司现有现金191.1亿元，同时净负债率仅为40.8%，仍处于行业内较低的水平在行业中处于领先位置。充裕的现金流已使得公司在扩张布局，增添土地储备资源中也处于领先地位，并持续在下半年的土地市场上抓住可能出现的机会。中报称，上半年公司在八个城市获得市场占有率排行榜首位。其中，在北京、天津、青岛三城市的排名上升至市场第一，而在深圳、无锡、沈阳、武汉、镇江等五城市则是继续保持市场占有率第一的位置。

在拿地策略上，万科依然重点控制拿地风险，在土地市场上保持充分的克制。不仅购地总金额占销售金额的比例在前几大公司中明显最低，且所购入的土地也绝大部分位于房价、地价上涨较少的二、三线城市，公司各区域发展也更趋平衡。中报显示，环渤海区域2010年上半年的销售规模超过了此前长期处于领先的长三角区域和珠三角区域，而中西部区域也表现出了较快的上升势头。

此外中报还提及，2010年年初制定的新开工计划已经考虑到市场调整的可能性，因此尽管报告期内市场氛围发生了巨大变化，但公司暂无需考虑对新开工计划进行调整。目前万科开发进度按计划进行，部分年内新增的项目也将在本年开工。

截至发稿时，万科A停牌报收于7.96元/股。


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