主题：天津港：二季度业绩强劲增长


天津港中期营收同比增长29%，净利润同比增长27%，环比2009年下半年增长47%，录得每股收益0.26元。其中，二季度营收环比增长近两成，而营业成本仅增长12%，使得净利润环比一季度增长高达78%，每股收入达到0.17元。


我们判断业绩增长主要得益于太平洋国际集装箱码头吞吐量上升

天津港上半年散杂货吞吐量超过1亿吨，但同比仅增长6%。因此我们判断公司业绩的上升主要来自集装箱吞吐量同比增长了24%，达到246万TEU，明显高于全港13%的增速。但从公司拥有权益的集装箱码头来看，由于上半年东方海陆和五洲国际的集装箱吞吐量分别同比仅增长0.28%和下滑3.6%，因此增长的动力主要来自2009年投入运营的太平洋国际集装箱码头，该码头上半年吞吐量达91万TEU，占公司集装箱吞吐量比例的37%。受到集装箱业务增长强劲推动，公司装卸业务毛利率同比提升了2个百分点。


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