主题：国信证券：维持对申能股份“谨慎推荐”评级

国信证券认为，预测申能股份公司2010年全年0.5元,目前股价对应动态PE为17倍,估值有优势,维持对公司的"谨慎推荐"评级。

国信证券8月31日研究报告指出，虽然电量大幅增长但电价小幅下调和煤价再涨导致毛利率下降上半年上海市用电增长14%,本地火电机组利用小时增长14%,本地火电发电量增长约20%,申能股份 (600642：8.35，-0.15，↓-1.76)公司由于有新投产的上电漕泾因此发电量的增长快.但毛利率下降7个百分点,导致公司上半年业绩的同比下降2010年上半年主要盈利指标分析二季度毛利率环比下降与一季度煤价高有关,同时二季度收入也环比下降,原因是上海本地发电量二季度低于一季度,因为一季度外来电少,本地机组出力高;投资收益在利润中占比高,一季度为最,这是由于上半年的核电分红以及参股项目上半年的高利润;上半年投资收益的来源主要是秦山核电,外高桥二期以及出售交通银行和广深铁路股票,投资收益达到6.25亿,占到净利润70%。预测公司2010年全年0.5元,目前股价对应动态PE为17倍,估值有优势,维持对公司的"谨慎推荐"评级。

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