主题：长安汽车：8月产销增长速度下降 估值不高



事件：长安汽车发布2010年8月8月产、销快报。

神光点评：

1、2010年8月实现总产量104,384，去年8月产量为93,895 ，同比增长10%左右；2010年1-8总产量为1,170,038，去年1-8月总产量850,202，同比增长37.6%。2010年8月实现总销量114,297，同比增长11%；2010年1-8总销量为1,188,650，同步增长36.4%。公司8月份产量、销量增长速度下降。

2、上半年本部业务销售收入同比增长 44. 6%至166.27 亿元,毛利率下降0.5 个百分点.营业利润虽同比增长150.3%,但剔除去年同期资产减值因素,本部营业利润基本与上年持平.合资企业方面销量同比增长49.3%,投资收益同比大幅增长194.7%.2 季度盈利环比呈现下滑.投资收益部分下滑了14.3%,本部盈利从1 季度的3.06亿元下滑至0. 65 亿元.盈利的下滑主要由于2 季度本部销量的萎缩,毛利率的下降以及管理费用的上升.

3、预计2010-2011年PE分别为11倍、9倍，估值不高


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