主题：交通银行：息差预计将略升

预期下半年公司净息差继续向好，成本收入比可控，公司10 年、11年EPS 为0.69、0.82 元/股，对应动态PE 为8.7、7.3，给予推荐评级。

业绩表现良好。公司上半年资产总额达到37092.79 亿元，比年初增12.09％；实现净利润203.57 亿元，同比增30.67％，略高于预期。净息差2.43％，同比提高23 个基点，较一季度有小幅上涨，预期下半年略有上升。


中间业务来源多元化。手续费及佣金净收入实现 71.25 亿元，同比增30.11％，主要得益于咨询顾问费收入同比增85.65％、支付结算及代理手续费增32.51％以及银保业务增42.59％。

资产质量优良。公司减值贷款为253.33 亿元，不良贷款率为1.22％，比年初下降0.14 个百分点，拨备覆盖率达到161.17％，公司风险控制加强，资产质量无忧。

成本收入比可控。上半年为28.35％，其中员工费用大幅增长，预期下半年可保持较好水平


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