主题：九成封基跨越6124点价格水平

　与沪指2007年10月16日创下6124点历史高位时的平均收盘价相比，26只传统封基昨天复权平均收盘价要高出18%，算术平均年回报率约6.2%；与沪指去年8月4日出现3478点阶段性高点相比，这些封基昨天的平均收盘价要高出15%，年回报率超过16%。在经历市场大起大落之后，对那些高位买入并一直持有的投资者来说，封基“安全垫”的特点得到充分体现。

　　虽然上证指数日前在2700点整数关口前略显犹豫，而市场中却有不少板块的整体表现已经或正在创造历史纪录，《第一财经日报》记者发现，除深证中小板屡创新高外，两市传统封闭式基金板块也在跨越“沪指6124点”。Wind资讯统计显示，截至昨日收盘，以复权价计算，处于交易状态的26只传统封基有24只收盘价已经跨过2007年上证指数6124点时的价格水平。　　

　　统计显示，从“沪指6124点”以来的表现看，累计涨幅最大的封基是基金兴华（500008.SH），相对上涨幅度为63.41%；而基金鸿阳（184728.SZ）相对下跌幅度达18.13%，是3年来表现最差的封基。上述两只基金的收益率差异达到罕见的81.54个百分点，可以说是天壤之别。另外，基金通乾（500038.SZ）、基金安顺（500009.SH）和基金汉盛（500005.SH）3只封基相对涨幅超过40%，还有基金丰和（184721.SZ）等7只传统封闭基金也获得了20%以上的相对涨幅。同时，从2009年8月4日上证指数3478点的阶段高点以来，上述26只封基中有14只复权价格相对涨幅超过15%。

　　也就是说，即使投资者“不幸”选择沪指出现6124点和3478点的这两次市场高位进场，虽然目前沪指也仍旧在2700点一线徘徊，但从大概率来说，长线持有封基依然能让投资者“笑到最后”。

　　不过，从今年中报体现的机构行为看，长期追捧传统封闭基金的机构投资者还是进行了有策略的“进退”。根据国金证券（600109）基金研究中心的分析，随着2009年积累丰厚收益的充分分配，以及折价率的逐渐降低，2010年上半年末，全部封闭式基金中机构投资者持有比例较之前有所降低，为50.43%，较上年末减持1.5个百分点。



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与沪指2007年10月16日创下6124点历史高位时的平均收盘价相比，26只传统封基昨天复权平均收盘价要高出18%，算术平均年回报率约6.2%；与沪指去年8月4日出现3478点阶段性高点相比，这些封基昨天的平均收盘价要高出15%，年回报率超过16%。在经历市场大起大落之后，对那些高位买入并一直持有的投资者来说，封基“安全垫”的特点得到充分体现。

　　近六成传统封基上涨 基金景福再度领涨

　　沪深基金指数9月8日双双低开，沪基指收于4283.18点，下跌0.24%；深基指收于4941.95点，上涨0.24%。沪深基指共成交1379万手，成交金额为14.99亿元，较前一交易日有所萎缩。

　　传统封闭式基金中，15只上涨、3只持平、8只下跌。其中，基金景福再度领涨封基，涨幅为1.3%。创新型封基中，3只上涨、4只持平、11只下跌。其中，国联安双禧A中证100、国投瑞银瑞福进取跌幅超过1%，跌幅居前。

　　LOF场内交易方面，5只持平，其余涨跌各半。其中，中欧中小盘、鹏华中证500分别上涨1.02%、0.82%，涨幅居前；国投瑞银新兴市场、嘉实基本面50跌幅较大，分别下跌1.56%、1.04%。ETF中4只上涨、2只持平、6只下跌。其中，华夏中小板ETF涨幅最大，上涨1.38%；华宝兴业上证180价值ETF跌幅最大，下跌1.26%。（李菁菁）

　与沪指2007年10月16日创下6124点历史高位时的平均收盘价相比，26只传统封基昨天复权平均收盘价要高出18%，算术平均年回报率约6.2%；与沪指去年8月4日出现3478点阶段性高点相比，这些封基昨天的平均收盘价要高出15%，年回报率超过16%。在经历市场大起大落之后，对那些高位买入并一直持有的投资者来说，封基“安全垫”的特点得到充分体现。

　　基金入场资金不足 风格转换可望而不可及

　　权重股与题材股冰火两重天的尴尬依旧继续上演，银行股受拨备影响弱市难改，但游资持续在一些新的题材股上“讲故事”，市场赚钱效应依旧。

　　昨天，大盘权重股继周二重回滞涨状态后继续萎靡不振，而中小市值股、题材股却持续活跃，而且出现了一些新热点。对此，接受本报记者采访的有关人士表示，银行贷款拨备率的提高，短期会影响银行股的业绩，而中长期则将使其运行趋于稳健，业绩趋于稳定。目前市场风格转换尚不具备条件，“二八”现象中的“二”难有较好表现。

　　提高银行拨备率短空长多

　　西南证券（600369）策略分析师闫莉说，银监会要求商业银行贷款拨备率应达到2.5%，股份制商业银行和城市商业银行应达到2.4%。“虽然目前尚处于征求意见阶段，但出台这样的政策只是时间早迟问题。”

　　对于其影响，闫莉认为，从短期来看，对银行股是利空。因为一方面要从利润中分出一部分来充实贷款拨备，这会影响当期业绩，意味着银行净利润，每股收益会下降；另一方面，还需占用一部分资金，从某种意义上讲，等于提高了存款准备金率。

　　“当然，具体到每一家银行来，其影响程度则各不相同。”闫莉告诉记者，国有大银行由于基本上已经达到了这个标准，因此，一旦新规定实施后，对它们的影响不大，但目前的股份制商业银行和城市商业银行，由于距离拨备达标率尚有差距，因为新规对其影响较大一些。从昨天的盘面情况看，股份制商业银行及城商行跌幅大于国有大行，表明市场已经有所反应。

　　在闫莉看来，尽管提高银行贷款拨备率短期有其负面影响，但从中长期来看，她却认为是利好。“因为银监局要求提高银行贷款拨备率是基于加强对放贷风险的对冲力度，不致于因贷款风险出现后造成较大冲击，这是经历了国际金融危机的冲击后获得的重要启示，这有利于打造‘百年老店’，因此对银行股的中长期投资来说是利好。”

　　新时代证券策略分析师冯文锁认为，提高银行贷款拨备率是大势所趋，目前全球对金融业的监管都趋于严格，美国也对纽约华尔街上的金融机构出台了不少“条条款款”。“就银行拨备率指标来看，它是拨备额与贷款额之比，在相同的拨备水平下，你放贷越多，要计提的拨备也越多。”冯文锁说，这实际上是监管部门完善银行存款及贷款量化管理之举，在存款方面，有存款准备金率予以控制保证兑付的实现；在贷款方面，以贷款拨备率给予控制，保证银行不致于“功亏一匮”。

　　冯文锁认为，实施新的拨备率的可能性非常大，一是因为配合“4万亿投资计划”，各大银行增加了放贷量，而一些项目的偿债能力并不强；二是正在清理的地方政府融资平台也表明，呆坏账增加并非不可能；三是随着经济增速的回落，一些企业产销率会下降，资金链可能断裂，按期归还银行贷款存在悬念。