主题：中金岭南：后期看点在于房地产和锌价回升


事件：

中金岭南 (000060)于2010年8月31日公布半年报：报告期内实现营业收入449490万元，归属于母公司所有者净利润30034万元，扣除非经常性损益后净利润29197万元，实现基本每股收益0.19元，稀释每股收益0.19元，基本每股收益(扣除)0.18元，每股净资产2.61元，摊薄净资产收益率7.25%，加权净资产收益率7.40%。

点评：

1、业绩未达预期，报告期铅锌价格价格下降是主因。

根据公司半年报，公司2010年上半年实现基本每股收益0.19元，稀释每股收益0.19元，未达我们年初的预期0.40元/股，也未超越市场年初预计的0.52元的每股收益。


从中报披露的数据来年，报告期内，公司精矿产量为：铅锌精矿金属量15.56万吨，比上年同期增长0.58%（其中：铅精矿5.55 万吨，比上年同期减少13.82%；锌精矿10.01 万吨，比上年同期增长10.73%），精矿含银74.75 吨。

虽然与09年同期相比有微幅增长，但与年初预计的精矿总金属产量32.53万吨还是有一定的差距。

从公司产量来看，PEM由于矿石品位的下降，虽然上半年处理矿石量增加10%左右，但精矿金属量却比去年下降0.43万吨，而武宣盘龙铅锌矿由于年初的西南大旱，产量也有所下降。我们认为这是精矿产量未达年初计划的主要原因。



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