主题：规范中开放 开放中发展

在上周五举行的“第三届中国(北京)期货暨衍生品市场论坛”上，规范和开放成为与会者的一致呼声。他们认为，加强投资者教育、引入商品期货基金和加快对外开放是当前进一步发挥期货市场功能和作用的当务之急。

　　在题目为“期货市场在国民经济中的功能和作用”的圆桌论坛中，主持人马文胜以LME的三个圈圈做开场白。他说，伦敦金属交易所(LME)的广告首页是三个圆圈：第一个圆圈注明是定价，第二个圆圈叫风险管理，第三个圆圈是交割。这三个圆圈深刻再现了LME的三个功能是要实现风险管理和价格发现。

　　对于风险管理，上海期货交易所李大鹏表示，在市场经济中一定要明确“计划”的概念。他说，有报道说江西铜业（爱股,行情,资讯）在期货市场上从事套期保值亏了不少钱，其实，著名的宝洁公司也是芝加哥期货交易所(CBOT)的一个“被套牢的大户”。但也不能忘记这些企业赚的钱：它们在现货市场赚的可能是期货市场亏损额的10倍、20倍、甚至是50倍都有。更重要的是，它们通过套保锁定了成本和确保了利润，保证了公司的稳健运营。

　　对于价格发现，上海东证期货总经理党剑介绍，近期印度政府暂停了4个大宗产品的期货交易，以减缓通货膨胀。这种令人诧异的现象其实是我国13年以前的做法，当时我们暂停了钢铁、籼米、菜籽油和成品油期货交易，提高了玉米期货保证金水平。这种现象说明，要达到多数企业都能够利用期货市场，都能够从事套期保值或者是把期货市场作为规避风险的金融工具，任重而道远。

　　对于始于美国的次级债危机，目前全球有两种观点，一种是由于衍生产品的存在化解了市场风险，另一观点是由于衍生产品的存在扩大了整个市场的风险。对此李大鹏认为，次级债是在场外交易市场(OTC)上发展起来的一种结构性衍生品，OTC市场最大的两个特点是缺乏流动性和风险监控的手段，尤其是缺乏期货市场规避风险这种手段。所以只要夯实我国期货市场的发展基础，才能进一步发展各种更为复杂的金融衍生品，才有坚实的风险控制的基础。

　　如何进一步发挥我国期货市场的功能和作用？明富环球香港分公司首席执行官、亚洲期货业协会创始会员西门伟博认为，除了增加期权等新品种以外，开放也是一条很清晰的发展道路，也是未来必须要走的道路。

　　党剑建议引入商品期货基金，让更多的机构投资者进来市场，从而逐步增强在国际市场上的话语权。他说，当前我们既要普及期货知识，又要争取国际定价权，这个责任很重。但从我国期货市场的现实情况来看，这不是由普通的投资者组成的，是由很多散户组成的，他的定价权体现不了国家立场，体现不了企业意志。即使我们开发了很多厂矿企业来，但是机构投资者没有进来，只是一帮散户和企业博弈，尤其是操手和企业博弈，最后体现的是一批散户的共识，这不是国际定价权要达到的目标。

　　格林期货总经理赵广钰认为，前年年初证监会批准了6家期货公司在香港设立分支机构，这在当时是一个里程碑的标志，说明中国期货市场开始走向国际。但批准的同时大政方针并没有完全放开，比如说这些走出去的公司，还不能够代理境内的投资者参与国际市场的交易。也不能代理国际的投资者从事境内的交易，这样的政策没有打开的话，目前说走向国际市场仅仅是学习香港法律监管的政策，学习国际期货市场的基本规则等，跟实际交易、实际代理没有带来太多意义。

　　他表示，市场现在来讲国内期货市场跟国际的期货市场是割裂的，发展很不完善的，很难合理地壮大起来。他建议逐渐放开政策上的限制，让一大批证券公司能够走出去，能够真正带领我们国内有需求的大型企业，或者是有风险承受能力的投资者到国际市场上去取得经验。通过参与交易，或者是获取套值保值的利益，或者是投机收益，为我们将来开放这个市场先行一步。唯有将来让国内外市场融为一体时，我国期货市场才能迎来真正的繁荣时代。(张颖)



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