主题：瑞信降中国石化目标价8%

　　瑞信报告下调2011年预期油价9%，但维持评级，目标价下调7.79%，以反映预期中国石化上下游业务现有轻微折让虽然预期2011年环球对石油需求持续增长，而国际石油组织出产石油则持平，故该行下调2011年油价9%；同时预期油价若未有大幅下滑的情况下，预计中国石化炼油业务的毛利率将会由今年第二季持续改善至第三季。瑞信预期，中国石化现价相当於2010年预期7.3倍市盈率，并是中国估值最平的石油股，但同时预料中国2011年将会实施资源税，故该行预期中国石化的盈利相对保守。有见及此，瑞信预计中国石化2010及2011年纯利为679.42亿及652.03亿人民币，每股盈利0.78元及0.75元；预计股本回报率分别为16.9%及14.5%。

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