主题：短线或展开二次探底

　周二沪深两市早盘小幅震荡整理，午盘后则出现大幅跳水性下跌，最终上证综指报收于3443.16点，下跌4.48%，深成指报收于12449.81点，下跌5.67%，两市成交额为1410.7亿元，与上周末基本持平，两市仅有70余只个股翻红，个股大面积下跌。

　　从申万行业指数来看，各板块均大幅下跌，其中医药生物板块下跌7.24%，位列跌幅榜的首位，而跌幅最小的建筑建材板块也下跌了3.75%。从宏观层面来看，这次汶川地震对实体经济的冲击应较为有限，后期唯一可能产生波动就是粮食、肉禽等价格，但是周一市场仍然出现了大幅的下跌，从另一方面来看其也可能是市场真实心态的一种反映。从近期热点情况来看，盘中热点轮动极快，操作性较差，对市场人气聚集效应有限，在这种背景下，一旦出现任何的风吹草动均会使大部分投资者杀跌离场，谨慎观望后市。因此对于后期市场我们继续建议投资者保持观望态势，多看少动，控制仓位。（申银万国）

　　揭秘大盘跳水的两大主因

　　近期非常时候,使得多空双方一度呈现于胶着状态,从而使得A股市场在今日依然小幅低开,上证指数以3601.55点开盘,低开3.21点。随后由于房地产股的一度逞强,上证指数受此推动而走高,最高摸至3632.01点。但可惜的是,在午市后,由于有色金属股、创投概念股以及医药股、化工股等近期市场热门品种出现大幅度的回落走势,上证指数只得反复回落,最低探至3432.38点,尾盘时收于3443.16点,下跌161.60点或4.48%,成交量继续保持着萎缩的态势,沪市的成交量为907.73亿元。

　　对于大盘在今日的如此走势,笔者认为有两点希望引起关注,一是大盘成交量在午市后的大幅放大走势。早盘的成交量为391.17亿元,但午市后的成交量则达到516.56亿元,如此的量能变化显示出大盘在午市后的下跌过程中有多空激战。但由于大盘是几乎单边下跌,因此,可以认为是空方抛盘较大。二是市场热点渐渐陷于平息状态,前期活跃的化工股等品种均不同程度的回落,如此的走势显示出活跃资金也已进入到休战状态,这不利于大盘在后续走势,建议投资者在操作中略作谨慎,尽可能地保持着空仓状态。(渤海投资研究所)


　　短线或展开二次探底

　　周二大盘几呈单边下行态势，上证指数向下破位30日均线与近期整理平台的底端3500点一线，技术形态显示短线破位特征。盘面上看,除部分灾后重建受益个股有所表现外,市场无明显热点,前期大涨的医药板块跌幅比较大,创投、农业、3G通信等前期的活跃板块也出现在跌幅的前列,此外，近日炒作过度的品种回调幅度较大,显示目前市场热点切换速度快,持续性较差。随成交量的萎缩，市场人气与信心不足，加上上证指数针对30日均线与3500点整数形成破位态势，短线行情有作进一步的技术性回调甚至是展开二次探底的要求，操作上耐心观望相对现实。（广发华福）

　　预计短期内仍有继续调整的可能

　 行情研判：周二市场热点依旧围绕在灾后重建概念，但是市场跟风效应已经明显弱化。随着灾情的不断明确，市场关于地震对宏观经济影响的担忧也逐步展现。目前市场主要担忧地震将再度推高CPI数值，而引发央行的加息。同时近期许多新基金纷纷延长了募集期，说明社会资金进入二级市场的热情不高，而机构近期也呈现净卖出的态势。在此种状况下，周二大盘在盘整数日后选择了回落调整。预计短期内仍有继续调整的可能，考虑到此次回落很多个股有盲目跟风的情况，策略上可适当关注绩优超跌股。

　　周二大盘略作上行之后便拐头向下，尾盘随着恐慌性抛盘的涌出，股指出现快速杀跌，从而使沪深300指数在生命线之下收出中阴线，短期生命线趋势继续走弱。不过由于未来几个交易日沪深300指数生命线的关键点均在3700点一带的较低位置盘整，提示股指连续大幅下跌的可能性并不大，周三股指能否站在3740点的生命线关键点之上，将影响着后期行情的强弱。操作上注意控制仓位，回避近期涨幅较大的个股风险。（山东神光）

　　灾后行情何去何从？

　　提要：应该说在此次汶川这一重大的灾害面前，中国股市前期保持了较好的稳定，说明大灾面前投资者普遍表现得比较理性和克制。但目前主流机构信心不足，大小非和宏观经济问题依然是遏制行情的主要问题。在这样的背景下，大灾过后政策格局如何发展，行情将何去何从？

　　应该说在此次汶川这一重大的灾害面前，中国股市前期保持了较好的稳定，说明大灾面前投资者普遍表现得比较理性和克制。但目前主流机构信心不足，大小非和宏观经济问题依然是遏制行情的主要问题。大灾过后政策格局如何发展，行情将何去何从，则是本文讨论的主要问题。

　　一、稳定市场依是第一要务

　　本栏目曾提出，本次地震灾难反而会强化整个管理层维护社会稳定的意志，同时地震对经济方面的影响不是很大，这从政策和经济上为行情的稳定奠定基础。

　　尤其是管理层恐怕也很难忍受在地震大灾之后，再来一次股市危机。更何况历经磨难的奥运之年，是更加不能容忍金融市场动荡为国家增添新的不稳定因素。

　　但我们同时认为在大灾过后由于管理层将主要精力放置于救灾事物上，难免让政策对市场反应有所滞后。

　　二、6月解禁压力有一定减轻

　　根据相关资料显示，余下的上半年股改解禁898.52亿元 首发解禁304.84亿元，增配解禁170.95亿。在交通银行(601328行情,股吧)(601328行情,股吧)这只重磅股解禁以后，伴随着中国联通(600050行情,股吧)(600050行情,股吧)5月19日10.6亿限售股上市流通，5月份的解禁高潮已经退去。在今后一个多月的时间里，限售股解禁压力明显减少，从这一点来简单分析A股供求关系将有所缓解。

　　但值得重视的是，大小非的存量压力依然不小，政策对其缺乏约束力依然是一个大问题。而目前压制在主力心头的主要因素之一就在于不小的解禁和抛售压力，尤其是主流资金如基金们更是视大小非如虎。

　　三、市场心态疲弱是大问题

　　我们昨日提到过基金为何不作为，其实是指整个市场主流类金融机构目前心态的真实写照。应该说，在没有新的政策因素刺激下，主流机构尤其是基金们在大小非和宏观经济的压力下，依然不会敢于坚定做多，这成为阶段性市场疲软的最大问题。而如何调动基金们的积极性，依靠简单约束是远远不够的，很明显依然需要依靠政策面上出台的一些更加有效的约束大小非措施。

　　四、决定行情走向的关键在哪里？

　　意外的地震灾害是否会导致政策格局的调整，是否会让政策推出被推后，究竟谁能主导大盘？我们认为两方面值得关注：

　　1.灾后的政策走向

　　应该说，我们也不排除这场天灾延缓了部分政策措施的出台，比如本周基金停发就完全和管理层稳定市场的意图违背。正如前文提到的，这会不会是由于天灾的影响，让管理层推动政策出台的力度有所放缓。那么和央行灾后提出一揽子政策一样的是，也同时应关注金融监管层灾后在股市上是否会效仿而为，做一些补救措施。

　　2.谁能主导大盘？

　　金融资本正在逐步丧失对市场格局的主导和政策把握能力，而接下来决定市场格局发展的主导力量是否还是传统以基金为首的金融资本，还是产业资本开始暂露头角，值得我们重视。
　　余震影响有限 操作应理性对待

　　市场对余震的担忧开始加剧，周二大盘再度跌穿3500点整数关，操作上建议投资者应理性对待。


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