主题：兰花科创 亚美大宁煤矿复产快于预期

　　大宁煤矿的复产是否标志着兰花科创与泰国万浦之间已经签订了“停战协议”,大宁煤矿股权争夺战是否仍将持续？分析师们给出了不同的看法。

　　在本刊报道《兰花科创 矿权争夺战升级》之后,目前亚美大宁煤矿的股权之争已稍有平息之势。

　　9月7日,兰花科创发布公告称,山西省煤矿安全监察局已同意将山西亚美大宁股份有限公司（以下简称“亚美大宁”）安全生产许可证延长至2010年12月31日,亚美大宁已于9月4日零时起正式恢复生产。

　　此前的6月18日,由于亚美大宁煤矿安全生产许可证于6月12日到期,山西省煤矿安全监察局晋城监察分局下达了停产通知书。据称,亚美大宁未能按期换发安全生产许可证的主要原因,是按国土部门要求,在亚美大宁股权纠纷未解决之前,不予换发新的采矿许可证。

　　事件双方——兰花科创和泰国万浦显然已经初步达成和解。按照约定,兰花科创将与大宁香港（泰国万浦控制的子公司）各持有亚美大宁46%股权。

　　对此,中金公司分析师韩永预计,兰花科创与大宁香港都将加紧完成股权评估和过户等工作,以便明年初能够取得新的安全生产许可证。

　　如此,由于山西省煤炭运销总公司晋城分公司持有亚美大宁另外8%股权,实际上,山西省政府已经将亚美大宁的控制权牢牢掌握在手中。

　　即便如此,在名义上,泰国万浦仍是亚美大宁的大股东之一。山西政府近年来严格限制外资甚至外省资金收购山西煤矿资源,更不允许外资控股。新老招商引资政策不统一导致了亚美大宁的股权尴尬,1%股权的纠结也由此而生。

　　泰国万浦此前承诺,如果兰花科创于2010年7月31日之前,可使亚美大宁业务扩展到现有矿区范围内3号煤下层的7号和15号煤矿;且将亚美大宁的营业期限延长至2045年,则额外出售1%亚美大宁股权给兰花科创,进而兰花科创大股东地位才能名正言顺。

　　从目前情况来看,中方显然不会放弃这1%股权,因此复产日期仅延长至2010年年底,在新的安全生产许可证下发之前,双方这1%的股权之争还将继续。

　　湘财证券煤炭业研究员王师认为,外资方出让股权是“以股权换矿权”的行为,意在维持亚美大宁矿的开采经营。尽管公司最新公告未披露关于股权转让的进度,但相信兰花科创进一步取得亚美大宁股权是确定的,此次亚美大宁复产是公司股权收购进展顺利的预告。

　　也有分析师对亚美大宁的复产持悲观态度。第一创业证券分析师练伟认为,股权问题还未完全解决就复产,使得本已不能迅速解决的股权转让问题变得更加缓慢。一旦股权问题迟迟得不到解决,则兰花科创的长期收益将难以得到保证。

　　兰花科创主营煤炭开采及其下游尿素和甲醇生产,当前拥有无烟煤产能570万吨/年,尿素116万吨/年。尿素甲醇业务当前严重亏损,煤炭成为兰花科创的利润基石,因此亚美大宁煤矿的停产和复产举足轻重。

　　韩永测算,亚美大宁目前至年底的复产将使兰花科创2010年增加1.3亿元投资收益,净利润增加9720万元,折合每股收益0.17元。大宁煤矿复产时间快于预期,由于大宁煤矿年产能为400万吨,因此停产造成全年产量减少100万吨。

　　如果亚美大宁2011年初再度停产,外资方投资回收期将再度延长。

　　上海证券分析师朱洪波测算,2008年,泰国万浦以4.3亿美元收购亚美香港公司78%股权,成为实际控制人。泰国万浦在亚美大宁实际权益43.6%,2009年亚美大宁净利润人民币11.77亿元,泰国万浦投资收益为人民币5.13亿元。假设除大宁煤矿外,大宁香港没有其它业务,则泰国万浦在5.7年后才能收回投资。

　　对于山西政府是否已经同意向亚美大宁开放7号和15号煤层,进而换取了亚美大宁1%股权,记者多次致电兰花科创董秘办公室,均无人接听。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

发贴赚分

发贴赚分