主题：华能国际：有效电量增加 多渠道开拓市场


事件：根据华能国际电力股份有限公司的初步统计， 截止2010年9月30 日，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量1909.03 亿千瓦时， 同比增长32% ； 累计完成上网电量1796.35亿千瓦时。

分析：

1.公司是中国最大的上市发电公司之一，公司及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂。公司全资拥有17家营运电厂、控股12家营运电力公司及参股5家营运电力公司。

2.公司发电量增长的主要原因是：公司加大了营销工作力度，抓住20 10 年全国经济形势趋好、全社会用电负荷大幅增长的有利时机，多渠道开拓市场，增发有效电量；受国际金融危机影响，2009年前三季度全社会用电负荷低迷，发电量基数较低，使2010年同比增长幅度较大；公司新增机组带来的电量贡献。

3.据估算，公司10年、11年、12年每股收益为0.35元、0.40元、0.48元，对应市盈率18倍、16倍、13倍，估值合理。


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