主题：建发股份 贸易地产业务互补


　　投资要点：公司为海西地产大鳄，目前公司地产业务版图已扩张至12个城市，主要为长江以南的二、三线城市。建发股份(600153,股吧)同样是海西的贸易龙头企业，贸易主要种类为浆纸行业、钢材行业和汽车行业，此外还有矿产品、农产品和化工类产品的贸易。 　　贸易业务的贷款及回笼资金可以用于地产业务，而地产业务的高毛利和高成长性利于提升公司价值，形成互补格局。建房房产拥有的近200万平方米的土地一级开发项目将给公司累计带来20亿元的净利润，并逐步于2010年开始陆续实现。公司参股的厦门紫金铜冠的控股企业蒙特瑞科公司主要资产为秘鲁白河特大型铜钼矿床，其铜蕴藏量接近700万吨。 　　投资评级：预计公司2010-2012年基本每股收益为0.61元、0.78元、1.03元，考虑公司2010、2011年PE估值水平较低，未来地产业务将进入快速成长期，且公司贸易业务与地产业务的互补性，首次评级给予“买入”评级。 　　

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。