主题：南方航空 需求旺盛带动业绩增长



　　南方航空公布2010年三季报：

　　公司2010年三季度实现营业收入231.55亿元，同比增长45.19%；归属母公司股东的净利润30.41亿元，同比增长970.77%，实现EPS为0.38元。

　　受益需求旺盛带来的客座率上升、供需差距和竞争格局改变提升带来的价格上涨，生产和经营指标均向好；高端经济舱投放提升收益水平。

　　受益于旺季效应和人民币升值，期间费用占收入比重同比下降。

　　客货业务高增速，但基数低。

　　未来需求依旧旺盛，10月广交会和11月亚运会，及东北、海南旅游走旺，客座率将维持高位；国内市场集中叠加两舱提价，国内市场份额最大受益显著；非公开发行后有估值优势。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.71元、0.76元和0.69元，对应PE为17.11倍、15.84倍和17.55倍，维持“推荐”评级。



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