主题：中金岭南：3Q 略低于预期，仍看好中长期发展



3Q 业绩略低于我们预期：
公司前 3Q 实现营业收入 71.2 亿元，同比增长 41%，归
属母公司净利润 4.0 亿元，折合每股收益 0.25 元，同比
增长 90%，略低于我们 0.28 元的预期。其中，三季度实
现每股收益 0.06 元，环比下降 38%。但税前利润总额基
本与 2Q 持平，主要是 2Q 由于澳洲财年结束结转了递延
所得税收益，而 3Q 则恢复了正常税费支出。
正面： 1）财务费用环比下降 63%。因公司偿还了部分
贷款；2）管理费用环比减少 7%。
负面：1）营业成本环比上升 17％。由于原材料价格上
涨所致。毛利率环比降低 3.5 个百分点至 17.5%。
发展趋势：
铅锌价格将会继续走强。全球宽松的货币政策以及市场
对美国实行新的量化宽松政策的预期将使美元继续走弱
将对铅锌价格形成支撑，而全球经济的逐步企稳以及中
国对铅锌冶炼产能的限电限产将一


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