主题：10月非制造业PMI回落 投入价格连涨五月

　中国物流与采购联合会(CFLP)11月3日发布数据显示，10月中国非制造业PMI指数为60.5%，比上月回落1.2个百分点。各单项指数中，新出口订单指数、存货指数和中间投入价格指数出现小幅回升，其余主要指数则呈现不同程度回落。
　　中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，10月份非制造业PMI为60.5%，虽比上月和去年同期略有回落，但仍连续四个月保持60%以上。市场显示出平稳较快增长的态势。10月份零售业继续保持高位，且大多数行业均在50%以上。房地产业指数在9月出现反弹后，10月呈现回落，市场再度步入观望期。投入价格已连续5个月持续攀高，通胀压力在不断积蓄，价格变化不容乐观，调控政策需根据市场变化相机抉择。

　　2010年10月份中国物流与采购联合会发布
　　中国非制造业商务活动指数为60.5%
　　2010年10月，中国物流与采购联合会（CFLP）发布的中国非制造业商务活动指数为60.5%,比上月回落1.2个百分点。由于非制造业没有综合指数，通常以商务活动状况指数来反映非制造业经济的总体变化。本月中国非制造业PMI各单项指数中，新出口订单指数、存货指数和中间投入价格指数出现小幅回升，其余主要指数则呈现不同程度回落。
　　中国物流与采购联合会副会长蔡进认为：10月份，非制造业PMI为60.5%，虽比上月和去年同期略有回落，但仍连续四个月保持60%以上。市场显示出平稳较快增长的态势。10月份零售业继续保持高位，且大多数行业均在50%以上。说明市场运行较为协调有序。房地产业指数在9月出现反弹后，10月呈现回落，市场再度步入观望期。投入价格已连续5个月持续攀高，通胀压力在不断积蓄，价格变化不容乐观，调控政策需根据市场变化相机抉择。
　　中国非制造业商务活动指数走势图（%）


　　新订单指数小幅回落。2010年10月新订单指数为56.3%，比上月回落0.6个百分点。分行业来看，生产性服务业最高，为57.1%；建筑业次之，为56.1%；消费性服务业最低，为55.9%。20个行业中，零售业、住宿业、电信及其他信息传输服务业和水上运输业等行业高于50%；房地产业和其他服务业低于50%。
　　新出口订单指数小幅上升。2010年10月新出口订单指数为52.2%，环比上升0.8个百分点。分行业来看，消费性服务业最高，达53.2%；建筑业次之，为52.1%；生产性服务业最低，为51.2%。20个行业中，建筑装饰业、住宿业、航空运输业、铁路运输业和租赁及商务服务业等行业高于50%；建筑安装业、电信及其他信息传输服务业和房地产业等行业位于50%；管道与其他运输及仓储业、环境及公共设施管理业和邮政业等行业低于50%。
　　中间投入价格指数升势延续。2010年10月中间投入价格指数为61.4%，环比上升0.9个百分点。分行业来看，建筑业最高，为64.4%；消费性服务业次之，为62.4%；生产性服务业最低，为58.4%。20个行业中，住宿业、餐饮业、建筑装饰业、建筑安装业、管道与其他运输及仓储业、房屋及土木工程建筑业和铁路运输业等全部20个行业的中间投入价格指数高于50%。
　　业务活动预期指数高位回调。2010年10月业务活动预期指数为63.7%，比上月回落3.5个百分点。分行业来看，生产性服务业最高，为66.5%；消费性服务业次之，为62.5%；建筑业最低，为61.7%。20个行业中，零售业、电信及其他信息传输服务业、计算机服务及软件业、批发业、建筑安装业和邮政业等19个行业高于50%；其他服务业低于50%。
　　中国非制造业PMI指数体系，由商务活动、新订单、新出口订单、积压订单、存货、中间投入价格、收费价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期10项扩散指数构成。由于没有合成指数，国际上通常用商务活动指数来反映非制造业经济发展的总体情况，一般来说该指数达到50%以上，反映非制造业经济总体上升或增长；低于50%，反映非制造业经济下降或回落。
　　（中国物流与采购联合会）

　　非制造业经济保持平稳较快增长
　　——从CFLP非制造业PMI解读当前经济形势
　　中国物流信息中心

　　2010年10月，中国物流与采购联合会发布的中国非制造业采购经理指数（PMI）商务活动状况指数为60.5%，环比回落1.2个百分点。综合本月各主要指数变化，我们认为当前非制造业市场经营活动依然活跃，非制造业经济保持平稳较快增长，增幅稍有放缓。主要体现在：商务活动指数连续4个月保持在60%的高位运行，本月增幅稍有回落；新订单指数连续四个月保持在55%以上的区间运行，本月达到56.3%,环比小幅回落0.6个百分点；中间投入价格指数达到61.4%，环比上升0.9%；业务活动预期指数仍保持在60%以上的高位，本月达到63.7%，但环比回落幅度较大，达到3.5个百分点。

　　各行业数据变化显示本月数据变化的主要原因来自于以下几个方面：

　　1.服务业的稳定变化支撑非制造业发展

　　本月，服务业的经营活动和市场需求均表现出了稳定发展的态势。

　　从市场经营活动看，本月生产性服务业的商务活动指数达到59.2%,环比小幅回落0.7个百分点。该指数自今年3月以来一直保持在58%的高位运行，而物流业和信息服务业等主要行业活动在今年的稳定变化带动了生产性服务业活动的稳定发展；本月消费性服务业的商务活动指数达到59.9%，环比小幅回落0.2个百分点，该指数连续四个月保持在57%以上的高位运行，零售业、住宿业和餐饮业的稳定变化支持了消费性服务业的发展。

　　从市场需求看，本月生产性服务业的新订单指数达到57.1%，与上月持平，该指数连续五个月稳定在57%左右的水平运行；本月消费性服务业的新订单指数达到55.9%，环比上升0.5%，该指数连续四个月保持环比上升态势。
　　综合服务业市场经营活动和市场需求的变化，我们认为，今年服务业的稳定发展有效支撑了非制造业市场整体经济活动的活跃发展。

　　2.建筑业活动和房地产活动的变化导致非制造业活动增幅放缓

　　本月，建筑业的整体活动呈现了高位回调的态势。表现在：其商务活动指数达到64.9%，环比回落4.6%；其新订单指数达到56.1%,环比回落5.1%。建筑业主要活动的回落是造成本月非制造业经济活动增速回落的主要原因。房屋及土木工程建筑业商务指数的回调是导致建筑业经营活动回调的主要因素；而建筑安装业和建筑装饰业新订单指数的大幅回落导致了建筑业市场整体需求的回落。我们认为，受季节因素影响，建筑业的经营活动在每年的10月份都会呈现出高位回调的态势。但今年10月建筑业商务活动指数的回调幅度要大于往年同期，因此我们不排除国家宏观调控政策的变化对建筑业市场正在逐步产生影响的可能性。

　　另外，受国家二次宏观调控政策的影响，本月房地产市场活动也出现了回落。由于房地产行业指数在消费性服务业指数占有较高的比重，因此也在一定程度上抑制了非制造业经济活动的整体增幅。本月房地产行业的商务活动达到51.0%，环比回落了4.3个百分点，在一定程度上拖累了消费性服务业商务活动指数的上行空间；同样，房地产市场的需求变化也在一定程度上抑制了本月消费性服务业新订单指数的上升幅度，该指数本月回落至50%以下，环比回落3.3个百分点。

　　3.原材料价格上涨推升企业经营成本

　　本月，中间投入价格指数达到61.4%，环比上升0.9个百分点，连续四个月保持环比上升态势。从企业反映情况看，原材料价格上涨给企业带来的成本压力日益成为当前各行业普遍面临的主要问题。而从三大行业看，消费性服务业的中间价格指数在近几个月涨幅明显，建筑业的中间投入价格指数也保持在60%以上的水平。数据变化显示，当前通胀压力依然持续。

　　在非制造业经济活动保持活跃的同时，企业预期活动仍保持高位，但增幅有所回落。本月，业务活动预期指数保持在63.7%的高位运行，环比回落了3.5个百分点。从三大行业变化看，业务活动指数均出现了不同程度的回调。建筑业和消费性服务业回调较为明显。我们认为，本月业务活动预期指数的回调存在季节性因素。建筑业、住宿业、餐饮业等易受季节影响的行业降低了未来经济活动的预期。但从数据变化看，本月业务活动预期指数的回调幅度要大于历年同期的水平。因此需要进一步关注业务活动预期指数的变化情况。

　　总体来看，当前非制造业经济活动依然保持高位运行的良性区间。服务业对非制造业发展的支持作用日益体现。而伴随着我国经济发展方式的加快转变，服务业对经济发展的带动作用也将会进一步提升。而建筑业在未来一段时间仍将保持高位运行，其对非制造业经济的支撑作用依然存在，需密切关注其后续变化。

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