主题：南钢股份：实现整体上市，承诺未来利润


实现整体上市，承诺未来利润
公司 10 年 1-9 月实现盈利 1.14 亿元，同比上涨 5%，主要
由于钢材售价同比上涨和钢材销量增加。 公司 3 季度净
利润为 1，410 万元人民币，较 2 季度环比下降 73%。3 季
度钢材价格走弱，公司主营业务品种价格平均下降 6%，
公司三季度盈利水平较低基本符合我们的预测。四季度
钢材价格上涨空间不大，我们预计四季度盈利仍将保持
微利水平。公司于 10 月中旬完成收购南钢发展，基本实
现整体上市。南钢发展今年全年盈利预计为 7.3 亿，炼铁
环节的利润分享将大幅提高上市公司的盈利水平。我们
预计整体上市后的南钢股份 2010-2012 年每股收益分别为
0.22、0.25 和 0.29 元。基于 A 股主要钢铁上市公司 2010
年 1.26 倍的市净率，我们将公司的目标价格由 4.90 元下
调至 4.70 元，维持对公司的买入评级。


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