主题：上海本地股重组大戏进入高潮

　　紧盯十大集团整合路径
　　上海本地股的重组大戏进入高潮。从新东航到新上药，再到即将问世的“新友谊”，上海国资重组的步伐在加快。市场认为，现在已到上海国资年内“证券化率30%”目标的冲刺阶段，接下来，上海国资重组股有望成为一道亮丽的风景线。从控股公司的数量来看，上海仪电控股（集团）公司、上海电气（集团）总公司、光明食品（集团）有限公司、百联集团有限公司、上海华谊（集团）公司控股数量较多，而其旗下公司重组的预期也相对更高。

　紧盯三大重组路径

　　事实上，上海国资重组的故事对于二级市场上的投资者来说并不陌生，在市场此前相关概念的炒作中，市场对重组路径和对应的投资策略也形成了一定的猜想。但本轮发端于提高资产证券化率的上海国资重组打上了深深的“政府主导”烙印，这使得在具体的重组方案未披露前，任何猜想都只能具有合理性而不具备必然性。

　　中信建投研究发展部张朝晖认为，虽然目前停牌重组股还没有披露具体的重组方案，重组的细节无法推测，但从已经宣布重组的公司中，可以推导出一些结论。首先，实际控制人是地方国资委，同一企业集团控股的相关上市公司由于实际控制人相同，易于整合，重组的可能性较大。其次，实际控制人为地方国资委，主业相同或接近的上市公司有利于做大做强，重组可能性较大。第三种是重组方一般是行业龙头，业绩优良，实力雄厚，近年有过融资行为，资金较为充裕。被重组方一般市值较小，近年没有融资行为，不存在重大诉讼、重大债务等或有事项。

　　“从大的思路上讲，不外乎两种，一种思路是吸收合并，即两家公司之前由一家合并另外一家，而另外一种思路是新设合并，即将一家公司资产并入另外一家，再把实际控制人其他资产注入到空壳公司中。 ”张朝晖表示。

　　寻找下一个重组机会

　　尽管上海市国资旗下有72家上市公司，初看起来数量还是很庞大，不容易找到投资思路。但倘若投资者做一个筛选，去除那些已经整合过的、整合方案已经较为明确的，以及整合空间不大的，实际上只有十个集团值得关注。

　　上海国资委下属集团中还未整合过的集团包括上海华谊集团、上海仪电控股集团、上海纺织控股集团、上海城建集团、东方国际集团、上海兰生有限公司、华虹集团、长江经济联合发展集团、上海机场(600009,股吧)集团、上海申通地铁(600834,股吧)集团。

　　这十个集团涉及的上市公司包括氯碱化工(600618,股吧)、双钱股份(600623,股吧)、三爱富(600636,股吧)、飞乐音响(600651,股吧)、飞乐股份(600654,股吧)、龙头股份(600630,股吧)、隧道股份(600820,股吧)、东方创业(600278,股吧)、兰生股份(600826,股吧)、上海贝岭(600171,股吧)、长江投资(600119,股吧)、上海机场、申通地铁等。

　　“区国资委下属的上市公司可以关注一个点，就是区国资委的持股比例是否达到26%。 ”联合证券表示，上海市国资委对区国资委控股公司要求最起码达到26%的持股比例，那么目前一些没有达到这一比例的上市公司就可以适当关注，比如黄浦区国资委旗下的新世界(600628,股吧)、浦东新区国资委旗下的上工申贝(600843,股吧)和浦东建设(600284,股吧)，静安区国资委旗下的上海九百(600838,股吧)等。



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