主题：揭秘同方股份：资产超想象 不止11个百视通

11月4日，同方股份（600100.SH）一度涨停，但最终以9.05%的涨幅收盘，这些年来，同方股份拒绝暴涨，拒绝示人庐山真面目。

对此，一位长期分析同方股份的券商研究员表示意料之中：“同方股份有比较明确的分拆上市预期（百视通），所以有此表现应该算比较正常。”

但是，对大量潜伏着的“同方控股”来说，这可能正是“一艘航母刚刚显山露水”，注意，这句上海知名私募人士的话意有双关。

考验你的想象力。

资本布局：百视通呼声最大

而另外一位投资界人士对理财周报记者说：“你知道同方股份有多少资产吗？多少可以上市，多少现在还隐藏着？”

这可以从百视通开始算起。百视通是同方股份参股公司分拆上市概念的排头兵。在第三季度中，期待已久的上市终于显露加速迹象。

7月，同方转让百视通916万股合计4.63%的股份，转让金额为9737万元，已经在第三季度确认受益；9月转让百视通股份2910万股给上海东方传媒集团，转让金额为3.09亿元。

第四季度，百视通股权调整继续推进。10月20日，同方股份公告，百视通增资6655.96万元，由上海东方传媒集团、上海诚贝投资咨询公司、上海联合投资公司等认购，至此，同方股份所持百视通股份被稀释至15.466%。

上述投资界人士认为同方股份让出第一大股东位置是必须的：“这是为百视通上市必须做出的让步，而且长期看来，对同方股份的确是利好。一个是转让取得的投资收益可以较快体现，业绩增长有保证，第二百视通上市后可以给它带来持股市值的巨幅增长。”

如无意外，在2010年能确认全部转让百视通的投资受益，则今年合计可确认3.2亿元左右，每股EPS达0.32元。

在上海广电确立控股地位的同时，9月2日起，广电信息（600637.SH）因重大资产重组停牌。消息人士称，百视通借壳广电信息极有可能近日敲定，广电信息即将复牌。

2009年，百视通净利润约2亿元，同比增长接近2200%。据上述投资界人士预测：“2010年百视通整体净利润预计在2.5亿－3亿,增长30%左右,到2011年预计整体净利润在3.5亿到4亿左右,增长30%。”

目前传媒类个股估值PE在40－50倍左右,而百视通业务若能成功上市，凭借良好的业绩和牌照的垄断优势,上市以后很PE可能达50－60倍,整体市值可以达到180亿－200亿左右。如保守按上市后进一步摊薄持股10%计算,同方股份所持股权市值大约在18亿-20亿。

这只是冰山一角。2009年，同方股份纳入合并报表范围的子公司达99家，对参股公司的投资收益占到利润总额的56.48%。

还有10个“百视通”

除了百视通外，上述投资界人士分析：“同方微电子、同方泰康、同方知网、同方工业、哈尔滨水务、易程科技、同方威视、同方瑞安科技、同方凌汛科技、同方广电科技等等众多参股公司都有良好的上市前景。”

同方微电子上市意愿强烈，多家券商分析人士向记者确认了此事。其2010年净利润1亿元左右，参照国民技术（300077）的估值水平，可以给同方微电子2010年50－60倍的PE，合计市值50亿－60亿元，摊薄后同方股份持股比例约在35%，对应市值达到15亿-20亿元。

同方泰康2010年净利润1000万美元,年底之前将于新加坡完成上市,同方持股46%,按8倍PE计算,市值大约5亿元人民币，同方对应持股市值2.2亿。

知网（CNKI），专注于学术期刊、报刊、学术论文、年鉴、图书等涉及知识传播的互联网出版和信息服务业务领域。知网业务收入在近五年来增长率一直维持在10%－20%。

“目前知网账上现金4亿左右，而且在做管理层持股方案,未来1－2年内有较强的上市计划。”上海私募界人士向记者透露。

“参照目前二级市场上互联网及传媒企业的估值状况,知网如上市成功可达到至少60亿-80亿市值,如按摊薄30%计算,公司对应市值在40亿-50亿。”

易程科技，在高铁客户系统领域拥有绝对优势地位，同方股份持有其比例达40%。“目前易程在手订单累计达到50亿以上，预计在2014年前完成确认。今年乐观估计可确认6亿－7亿。”上述私募界人士告诉记者。

“而且易程科技和高铁投资发展密切相关,未来1－2年有较强的上市意愿做大做强。”上述私募人士调研后得出结论。

参照目前二级市场高铁相关设备提供商的估值状况,易程如上市成功可达到至少80亿-100亿市值,按摊薄30%计算,同方股份对应市值在50亿-60亿。

哈尔滨水务，是另外一家业内皆知上市意愿强烈的公司。“据我了解，同方很有可能将水务相关资产打包上市。”上述券商研究员向记者透露。

另一位投资界人士也向记者证实：“哈尔滨水务方面，投行已经入场准备了，而且黑龙江政府很支持。估计最快明年在国内主板上市。”

同方股份目前拥有哈尔滨水务10%的股权，预计到是上市的时候会被摊薄至6%－7%。如果按照2011年增长30%，30倍PE计算，上市后同方持股部分的市值将达到3亿左右。

“如果按照每年分拆及重组借壳上市2－3个子公司的速度，同方两年后手持市值保守也在80亿－100亿元，如果乐观可以达到130亿－150亿元。”长期跟踪调研同方股份的投资界人士称。

“只能说，明显，严重，低估。”上述投资界人士用以上三个词概括。

目前，同方股份总市值约为280亿元。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。