主题：一天浮亏1157亿元 “黑色星期五”重创股基

　11月12日，A股市场遭遇2010年来的最大一次重创，沪深两市股指双双暴跌，上证指数、深证成指分别大跌162.31点、958.4点，下跌幅度分别达到5.16%和7.03%，创下2009年8月31日以来的最大单日跌幅。股市的罕见下跌，令偏股基金难逃厄运，304只可比偏股基金（剔除指数型基金）集体跳水，单位净值平均下跌5.06%，资产净值一天蒸发1157亿元。尤其是高仓位基金，更是承受了巨大损失。不过，对于这次暴跌，多数基金公司仍能坦然面对，并判断中长期A股震荡向上的态势依然没有改变。

　　56.58%偏股基金跑赢大盘

　　长城、华商旗下基金最抗跌

　　据统计，在11月12日当天，可对比的304只偏股基金净值全线下跌，不过，有172只净值增长率跑赢上证指数，占比56.58%。分析显示，净值跌幅较大的基金规模也偏大，净值较为抗跌的基金规模普遍偏小，尤其是长城、华商旗下基金净值表现最为稳定。

　　从当天净值业绩分布上看，净值增长率高于-4%的偏股基金共有26只，长城景气混合以-2.64%的净值增长率排名首位；嘉实主题混合、易方达消费行业股票分别以-2.88%、-2.95%的净值增长率跻身前三甲。长城安心回报混合紧随其后，也以高于-3%的净值回报率表现较为抗跌。数据显示，26只抗跌基金平均份额为37.02亿份，与304只基金45.35亿份的平均份额相比相差18.37%。最为抗跌的长城景气行业龙头混合最新份额为3.86亿份。

　　净值跌幅超过6%的偏股基金共有29只，平均份额为50.34亿份，高于同类基金平均水平11%。

　　从基金公司的角度看，长城、华商旗下基金表现最抗跌。长城旗下除长城景气行业龙头混合、长城安心回报混合外，长城消费股票、长城久富股票(LOF)当天净值跌幅也未超过4%；华商旗下则有华商动态混合、华商盛世成长股票、华商领先企业混合、华安行业轮动股票四只基金入围抗跌基金榜。遗憾的是，融通等三家基金公司，未能像长城、华商幸运，旗下均有3只偏股基金当天净值跌幅超过6%。

　　一天浮亏1157亿元

　　基金高仓位导致大损失

　　按截至三季末的基金份额计算，11月12日当天偏股基金净值损失1156.54亿元，其中有25只基金净值亏损数10亿元。

　　按最新份额（截至三季末披露数据）计算，304只偏股基金11月11日资产净值合计34868.58亿元，而11月12日，基金净值平均下跌了5.06%，基金资产净值仅33712.04亿元，一天的时间蒸发掉了1156.54亿元。如宝盈策略等偏股基金净值蒸发了10亿元以上。

　　据记者观察，高仓位是导致基金净值大损失的主要原因。

　　据德圣基金研究中心11月12日的仓位测算数据显示，可比主动股票基金平均仓位为89.76%，偏股混合型基金平均仓位为84.21%，相比前周分别上升1.23%、1.31%；扣除被动增仓效应后，偏股方向基金仓位小幅上升0.4%，而配置混合基金小幅减仓。从仓位分布水平上看，重仓基金（仓位>85%）数量继续攀升，占比58%，相比前周增加4.97%。

　　即使如此，中小型基金公司较上周加仓幅度仍然加大。民生证券测算数据显示，诺安、宝盈、民生加银、中欧最为显著，尤其是诺安基金上周主动增仓9.84%至82.52%。

　　坦然面对暴跌

　　5家基金公司继续看多后市

　　对于11月12日的暴跌，泰达宏利基金解释了两大原因：一是政策从紧预期，美国二次货币宽松导致流动性泛滥，而国内10月份CPI更是超乎市场普遍预期，因此，在积累了大量获利盘的情况下，政策预期与获利回吐发生明显共振效应；二是市场恐慌心理，石化双雄的大幅拉升使得在目前点位和前期获利盘产生极度恐惧心理，从而影响了短期市场恐慌心理加剧。“市场的快速杀跌是对前期快速上涨和极度乐观的一次修正；权重低估值、流动性宽松和本币升值预期使得市场缺乏持续下跌的基础。”对于后续市场，泰达宏利明确表示。

　　东方基金就此表示，本论调整属于短期获利后的技术性回调，热点的暂时性冷却从中长期的角度看有利于A股行情稳定、健康、持续的发展。从资本市场角度来讲，在国内不出现大幅、连续加息的前提下，预计A股市场整体震荡向上的走势并未发生实质性改变。

　　诺安基金也认为，11月12日的下跌是获利回吐的真实反映；由于实体经济基本面向好，市场下跌空间有限，可继续适度看多市场。

　　大成基金分析称，市场下跌有两方面原因，一是10月份通胀远超预期，导致对紧缩预期的担忧；二是前期大涨本身积累了风险。目前仍处于政策调整初期和中期，经济和市场大势仍会向上。

　　信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华则表示：短期来看，A股会继续震荡，原因不仅是调控政策，也因上方的阻力较大；但从中期看，流动性依然充沛，经济向好的趋势也没有改变，这一次调控政策不会让市场对经济前景的预期太过悲观，判断中长期A股震荡向上的态势依然没有改变。



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