主题：惠誉确认南航B+评级，评级展望稳定

评级机构惠誉国际确认南方航空(１０５５)(沪：６０００２９)长期外币及本地货币发行人违约评级「Ｂ＋」，评级展望维持稳定。

　　
　　评级反映南航财务杠杆比率处于较高水平、资本承担庞大、容易受到高燃油价格影响，及缺乏有效成本控制措施。

　　
　　惠誉指，由于南航盈利能力低，加上扩展运量需要庞大资本投入，故此相信南航的财务状况有较具意义的改善机会不大，预期该公司需要寻求强大的国际伙伴，正如中国国航(０７５３)(沪：６０１１１１)伙拍国泰航空(０２９３)一样，从而透过资本注入，才可改善其资产负债表及提升营运效率。


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　进入2008年人民币升值速度明显加快，航空公司的汇兑收益明显增加，但油价居高不下，又增加了运营成本，而南方航空却是2007年第四季度基金持股比例最高的交通运输股。

　　2007年第四季度基金合计持有南方航空的股数，占流通A股比例高达40.40％，2007年第三季度持股比例为32.04％，在第四季度增持了8.36％。南方航空2007年第四季度被22只基金持有，共计持有40397.77万股，而第三季度有14只基金持有。

　　中国南方航空股份有限公司是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。有新疆、北方、北京、深圳、海南有限公司、黑龙江、吉林、大连、河南、湖北、湖南、海南、珠海直升机等１3个分公司和厦门、广西、汕头、贵州、珠海等5家控股子公司；在广州、北京、上海等地共设有17个国内营业部，在新加坡、东京、汉城、阿姆斯特丹、洛杉矶、悉尼、巴黎、沙迦等地设有38个国外办事处。中国南方航空股份有限公司是国内运输飞机最多、航线网络最密集、年客运量最大的航空公司。截至2006年5月底，南航经营包括波音777、747、757、737，空客A330、321、320、319、300在内的客货运输飞机259架。目前，国际国内航线600余条,通往全球142个大中城市。形成了以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖国内，全面辐射亚洲，连接欧美澳洲的强大航线网络。2005年，公司旅客运输量4412万人次，连续27年居国内各航空公司之首。

　　公司自上市以来从未实施过分配，以2007年的业绩看，有高比例派现的能力。

　　中国南方航空股份有限公司于2008年1月22日在上海与中国东方航空股份有限公司签署了业务合作框架协议,在协议中提出双方在多个业务方面开展合作。公司认为与东方航空签署业务合作协议是双方加强合作的日常经营行为。尽管如此，但“东新恋”夭折之后，此举被市场预期或有“东南恋”，未来发展值得关注。

　　1月初公司股东大会审议通过三项议案，公司控股子公司厦门航空有限公司与美国波音公司关于购买25架波音B737－800飞机的交易；公司与美国波音公司关于购买55架波音B737－700/800飞机的交易；公司与空中客车公司关于购买10架空中客车A330－200飞机的交易，运营实力将大幅提高。