主题：康缘药业：双核驱动我本英雄

010-11-29 评级类别 买入 EPS预测 2010年 2011年 2012年 成长性 10-11年 11-12年
评级变动 首次 16.67% 31.75%
报告日昨收盘价: 20.35 目标价: 27.8 上涨空间: 36.61%
价值评级 目标价27.8元，给予买入评级。

核心观点： ? 桂枝茯苓胶囊和热毒宁注射液是驱动业绩的双核心。
? 分销的铸铅行动和热毒宁放量将促进业绩较快增长。
? 多个新品种正待上市，未来或将成为盈利新来源。
? 公司已建立中药材种植基地，应对原料通胀压力。
投资要点：
独家品种桂枝茯苓胶囊和热毒宁注射液（均进医保），疗效显著，且被官方认可，具有重磅炸弹潜质（10年销售7亿），已是拉动公司业绩增长的双核心。
腰痹痛、散结镇痛胶囊等其它品种（今年合计约4亿）成为盈利的有力补充，新并入的南星药业将完善公司的骨科和心血管产品线，未来还有藤黄酸、银杏内酯注射液等多个值得期待的新品种上市。
面向小县城分销的铸铅行动顺利开展，同时热毒宁快速放量，公司在逐步加大销售投入的同时，已著手建立中药材种植基地，确保上游供应，消除通胀压力。
我们认为公司


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