主题：中金岭南：收购全球星 维持“推荐”评级

　　事项： 12月1日，中金岭南（000060）发表公告，表示控股子公司澳大利亚佩利亚（Perliya）对加拿大上市公司全球星（Globestar）的要约已经获得了占总股本95.2%的股东授权同意，幵且国家发改委也同意了本次收购，收购期限也将延长至12月10日，以下是主要观点： 平安观点：

　　1. 中金岭南加快向国际综合有色公司转型。目前收购已经获得了95.2%的股东授权同意，进进超过了66.7%的法定最低比例，可以说收购几近完成。完成收购后，公司将从中国铅锌巨头向以铅锌为主，铜、锂、镍为辅的国际有色综合体转型，成为国内第一家也是目前唯一一家完成控股国外有色上市公司的企业；

　　2. 全球星潜在锂资源价值20亿元。全球星拥有位于加拿大北部的锂探矿权，目前探明储量（符合加拿大证监会披露标准）约合20万吨碳酸锂，矿石品位约在1.5%——1.8%之间，低于国际巨头Talison的3.9%，但高于国内甲基卡（目前天齐锂业（002466）与路翔股份（002192）等公司共同开发）的1.3%，我们预计全球星的吨成本约在15000——20000元/吨之间，目前工业级碳酸锂价栺为27000元/吨，锂资源潜在价值超过20亿元；

　　3. 公司控制铜资源将增至33万吨。目前佩利亚拥有的Mt Oxide铜矿储量约为22万吨，矿石品位为1.3%，我们预计开发后吨铜成本约为22000——27000元/吨之间（目前铜价为63000元/吨），佩利亚计划于今年年底或明年年刜公布对该铜矿的开发计划。而全球星主要业务是一个储量为11万吨，年产量为9500吨的铜矿，虽然全球星铜矿开采年限只有10年左右，但是我们认为完成了对全球星的收购后，公司在铜矿运营上的经验将有助于Mt Oxide的开发。

　　4. 维持“推荐”评级。我们预计收购完成后，全球星的每年的利润贡献约为0.04元，预计2010、2011、2012年公司EPS分别为0.34、0.85和0.94元，对应12月1日收盘价20元，PE分别为59倍、24倍和21倍，维持“推荐”评级，而公司在锂和铜资源的开发将是未来关注的重点。

　　机构来源：平安证券



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