主题：潍柴动力半日跌4.35% 申万首予中性评级

　潍柴动力股价走低，截止半日收市，报57.15港元，跌4.35%。申万发表报告称，基於2011年13倍的市盈率，目标价格为港币58.95元，首次覆盖中给予中性评级；预计潍柴动力2010-2012年的营业收入将分別为人民币585.7亿元，人民币645.3亿元和人民币697.
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潍柴动力56.5500.9001.617%8亿元，三年的复合增长率达到25.6%。但是，2010年的增长是主要的贡献，2010年的营业收入增长約为66%。相应的，预计潍柴动力2010-2012年的淨利润将分別为人民币61.3亿元，人民币67.9亿元和人民币73.1亿元，三年的复合增长率达到29.0%。

　　报告指，市场对中国明年GDP增速的预期已经下调到8%-9%，但申万认为仍然有两个积极因素支撑重卡和机械行业。首先，申万认为中西部的经济发展能够带动交通运输方面的固定资產投资增加，有助於推动如重卡和挖掘运输机械的需求。其次，申万认为保障房的规模在扩大。预期2011年的保障房数量将由2010年的580万套激增到1000万套，涨幅达到70%。

　　还称，潍柴动力拥有动力总成的黃金產业链，具备更高的效率和更大的规模经济。此外，陕汽集团的重卡业务使潍柴动力的纵向一体化业务模式独具一格，潍柴动力拥有更强的成本控制和內部吸收的能力。但是，国內的重卡庵商正开始逐步减少对专业发动机庵商的依赖。这也许不是好消息，因为潍柴动力将面临客戶资源枯竭的局面。

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