主题：北京汽车限制措施不改行业基本趋势 关注五股

12 月6 日对外公布的《中共北京市委关于制定北京市国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中提到北京市将通过五年努力，使基础设施承载能力和城市运行保障能力得到显著提高，交通拥堵现象得到有效治理。具体着力解决城市交通问题的具体做法包括，将制定防止机动车过快增长的措施，研究利用经济手段控制机动车污染和解决重点拥堵路段交通拥堵问题等。

　　12 月7 日上午，市委书记刘淇在市委十届八次全会上的讲话全文公布。在谈到当前工作时，刘淇表示：国务院已原则同意了北京市关于治理交通拥堵的方案，要尽快按照国务院的要求修改完善后抓紧征求意见，平稳出台，认真落实，使治理措施尽快见效。

　　评论：

　　汽车保有量高，使用习惯不佳致北京交通拥堵

　　导致北京交通拥堵的因素很多，比如城市布局、交通设施、公交系统不健全等等。单纯从汽车保有量来看，截止2009 年底，北京市人口为1755 万人，民用汽车拥有量为368.11 万辆，千人保有量达到210 辆/千人，位居全国首位，而2009 年全国汽车千人保有量仅为47 辆/千人。北京虽处于全国最高，但与人口密度相当，千人保有量却超过600 辆的日本相比，北京市的汽车保有量仍处于较低水平。那为什么北京拥堵严重？我们认为主要是用车习惯问题，在日本东京市民往往乘坐公共交通出行，而北京有车一族出行开车已成为习惯。

　　政策基调由“鼓励购买、限制使用”转为“限制购买、限制使用”

　　如果说奥运会期间单双号行驶以及之后的“每周少开一天车”，北京对汽车的态度是“鼓励购买、限制使用”，那么本次治理交通拥堵的基调将是“限制购买、限制使用”。

　　从最近媒体报道来看，购买环节可能出台的措施有：每个户籍人口只能购买一辆小轿车；京籍购车者，除了提供驾照、身份证明等之外，还需要提供停车泊位证；非京籍除了要提供暂住证、房产证、身份证明等之外，还需要提供停车泊位证、在北京连续5 年以上劳动用工合同、社会保险缴纳凭证和纳税证明；实现市属机关事业单位公务用车零增长。使用环节的措施主要有：在二环、三环、长安街等重点路段高峰期，实行单双号限行；外地进京车辆在五环之内实行单双号限行；三环以内等重点区域提升停车收费标准；收取相当于每升汽柴油2元的机动车污染治理费及拥堵费。

　　交通拥堵成众多城市通病 北京市政策恐遭效仿

　　2009 年北京市新注册民用汽车67.5 万辆，占全国的5.41%。如果相关政策能够2011 年初执行，我们认为北京市汽车销量将下降20%左右。

　　目前，国内的一线城市中的广州、深圳、上海拥堵已经成为常态，同时合肥、武汉等城市也逐渐加入这一行列。如果北京市限制政策效果明显，将成为各个城市效仿对象。以上海、天津、重庆三个直辖市为例，2009年新增汽车注册数分别为22.5 万辆、24.2 万辆、201.1 万辆，如果2011 年有类似4 个城市效仿北京市政策，年销量下降20%，再加上北京政策的作用，全国汽车销量增速将降低2.5 个百分点左右。由于北京、上海等一线城市消费水平较高，中高端轿车比重高于全国。因此，一旦北京限制措施正式出台，那么中高端车型受影响略大于低端车型。

　　限制政策不改行业基本运行趋势

　　我们认为，北京限制政策一旦出台，将在短期内对该市汽车消费起到一定抑制作用，但长期来看可能更多的是改变了居民的用车习惯；对于可能的其他城市效仿，我们假定4 个城市效仿，每个城市汽车年销量下降20%，那么对中国汽车销量增速仅影响2.5 个百分点。

　　我们继续看好汽车行业的发展，建议关注不受相关政策影响的江铃汽车、宇通客车；同时，建议关注受到一定影响，但公司基本面依然向好的宁波华翔、华域汽车、上海汽车。（光大证券）



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