主题：赤天化：天福煤化工项目试车成功 将增加盈利

山东神光

事件：2010 年12 月6 日，公司投资并持有51%股份的贵州天福化工有限责任公司年产30 万吨合成氨、15 万吨二甲醚煤化工项目，主体装置流程全线打通并试车成功，已生产出合成氨、甲醇、二甲醚产品。目前，生产装置全面进入试生产阶段，核心设备煤气化[21.47 -6.53%]炉已安全稳定运行14天。

神光分析：

1. 该项目是由本公司自筹资金 5.1 亿元人民币与贵州瓮福集团公司于2005 年8 月共同投资建设，原预计项目于2009 年建成投产，但由于项目建设期间相继遭遇贵州特大凝冻灾害、“5.12”汶川地震灾害、国际金融危机爆发等事件，以及原辅材料的涨价，致使项目建设进度受到较大影响。此次终于试车成功，对于公司来说已经全面走出金融危机的影响。

2. 该项目规划总投资 31.52 亿元，主体工艺技术引进国际先进的壳牌干粉煤气化技术。该项目的建成与投入试生产，标志着公司产品结构调整已取得实质性进展。

3. 公司是贵州地区最大的气头尿素生产企业，目前拥有72万吨尿素生产能力，公司产品在贵州地区市场占有率达到60%以上，公司作为贵州地区最大的尿素生产企业能够充分享受区域优势带来的价差利益。天福化工原料煤到厂价仅为550元，相比于全国粉煤平均价格700元，公司产品生产成本优势明显，并且周边煤炭资源丰富，生产所需煤炭供给得到保障。天福化工采用国际先进的shell粉煤气化技术和德士古水煤浆技术，生产成本进一步降低，保障公司盈利能力。

4.天福化工今年年底投产后将明显增加公司盈利能力，建议保持密切关注。



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