主题：本周，“红五月”最后一跌？

地震灾情让举国上下沉浸在悲哀情绪中，指数也沿下降通道震荡下行。投资者期盼的红五月行情已渐行渐远，市场前景令人担忧。难以理解的是，作为市场第一主力公募基金，为什么在五月整体不作为甚至利用金融板块继续做空。本周已是"红五月"最后一个交易周，也许一些新的兴奋点出现会略提振多头的些许底气，也许市场在最后的"红五月"还有最后一跌？

　　 空欢喜，"红五月"竟成单相思

　　 上周五国际股市暂时的回调，无疑又对A股是否有"红五月"的预期加重了心理压力，不过仔细想想，这种压力依然是"心理"压力而已。

　　 专家图锐分析认为，为什么说只是"心理"压力？首先，"红五月"的提法完全是自身给自身施压，我们有理由对市场有信心，但是市场的涨跌却不是我们靠美好的愿望"达到"的。另外，我们要看到，虽然国际原油连续涨升，但是这种压力在国内是不存在的，在"油头"们的全力保障下，我们并没有感受到那种"不安"，而美国的地产危机也不会干扰到中国正在进行的城市化进程（尤其是灾后重建可能会给地产商带来机遇），更不会影响到中国的核心经济发展过程。这也许就是部分机构顶住压力在上周连续建仓的原因，回望上周券基的买入量，除了上周三基本持平以外，其余全部呈现净买入状态。这也是为什么上周五个交易日收出三根"十字星"的原因，散户由于压抑导致的信心崩溃加上部分以锁仓名义出货的游资，构成了大量的空方因素，而机构与保资则以净买入成为了重要的抵御做多力量，再加上大小非的抛售，使得每一天虽然多空厮杀激烈，但最后以市场重心略微下移而结束。事实上，尽管上周二和上周三波动剧烈，但是如果你将两天的K线合并的话，你会发现那仍然是一根下影很长的小阴线，也就是说，上周实际上在量能不支持的情况下，以抵抗下行的方式一边缓解不计后果卖出的砸盘方力量，一边为五月的最后周，甚至是解禁数量不大的六月默默积蓄新的上升动力。

　　 忙出货，"红五月"借机炒个股

　　 智多盈投资余凯指出，事实上，在四月份CPI数据公布之后，市场就已经进入了弱市格局当中。高通胀下难言牛市行情，成为一些机构不敢贸然做多的一个理由。一段时期以来，国际原油、农产品、焦煤、化肥等价格的持续攀升，其价格传导作用最终必将对国内商品价格产生影响。在这样的背景下，紧缩调控政策松动的空间将十分有限，而对部分重要商品实行的价格管制使市场对上市公司业绩无法做出准确的判断。

　　 更令人担忧的是，全球经济已出现滞胀的迹象，高油价使得能源对外依赖度较高的国家苦不堪言，加剧了人们对经济前景的悲观情绪。另外，人民币升值速度的加快（上周已再创新高），不仅使我国大量的外汇储备严重缩水，更对拉动我国经济的三驾马车之一--外贸出口构成了巨大的冲击，相关上市公司处境艰难。同时，上市公司整体业绩增速减缓已成为不争的事实，07年的高增长在短期内不可复制。虽然适度通胀形成的涨价因素有利于企业业绩的提高，但随着通胀的加剧，这一因素将变成大多数企业的成本压力，经济效益将呈现下滑的趋势。

　　 继年初南方的冰雪灾害之后，近期汶川大地震虽然不能对我国的宏观经济产生根本性影响，但局部阶段性的影响无法回避。虽然上周抗震救灾概念股受到资金追捧，部分个股不断走高，但支撑其走强的理由并不充分，而且不排除部分个股借炒作出现拉高出货的情况。

　　 当看客，"红五月"基金不作为

　　 如果说五月份市场处于整理阶段，拉抬权重股事倍功半，为什么对非权重股、尤其是小盘股的运作，也找不到公募基金的影子？我们不知道公募基金五月份在干什么。资深市场人士荣跃长期关注的一只公募基金重仓的PE30倍的中小板股，五月份向上波动10%，向下波动近20%，而这些波动都在公募基金一年来的历史成本区以下，换句话说忙活半天自己不赚钱也不让别人赚钱，难道这就是公募基金重仓股的特色?难怪公募基金发行创历史最低纪录。当然，公募基金重仓的煤炭股五月份的表现还是可圈可点的。但煤炭股所占基金净值远不如银行股大，煤炭股做多的影响也远不如银行股做空的影响大。

　　 既然4月底管理层连出两道金牌利好确立了3000点的政策底地位，那么反弹行情的大小、热点板块的表现就完全由资金来决定。在持续半年多亏损后，为什么基金不营造"红五月"自救？反而不作为，甚至逆政策做空，莫非真要破罐破摔？

　　 其实，随着市场的牛转熊，公募基金已从多头变为空头。"红五月"公募基金之所以整体不作为，也许因为维持不涨不跌的盘局符合目前公募基金的最大利益。至于公募基金异口同声认为4000点强阻力，是不是因为指数上涨到4500-5500点比跌破3000点遭遇净赎回压力更大？

　　 闪热点，"红五月"来去皆匆匆

　　 从盘面来看，市场人士秦洪指出，市场兴奋点转换速度较快，比如说上周初的市场兴奋点是川渝板块，尤其是重庆路桥、四川路桥等品种更是持续涨停。但可惜的是，短线涨幅过快累积了巨大获利盘，从而在上周五出现大幅回落的走势，这其实也是上周末A股市场回落的诱因之一。

　　 但就在此地，新的兴奋点应运而生，主要是因为上周五的午市后中国联通突然临时停牌，业内人士认为这与我国通信运营商的整合有着极大的关联，从而催生出新的产业政策预期，比如说3G牌照是否迅速发放等。而这些猜测必然会推动着各路资金对通讯设备板块的乐观预期，毕竟通信运营商的整合将带来新的通讯基础设施的投资，比如说基站的投资等，所以，高鸿股份、亿阳信通等品种迅速飚升，成为A股市场的兴奋点。A股市场也在此兴奋点刺激下，一度飚升。由此可见，这一新兴奋点对A股市场走势的影响力。

　　 现在的问题是，这些新兴奋点能否持续推动着A股市场企稳弹升，并化解当前A股市场不乐观的技术走势呢？毕竟上证指数的日K线图已有些许头部征兆，而且近期持续在5日均线下方运行，上周末也一度击穿30日均线，中短期走势显示出技术面压力较大，故可以理解业内人士关于新兴奋点能否化解技术面的如此严峻压力的担忧。

　　 看今天，"红五月"或最后一跌

　　 市场人士薛升说，不管怎么样，光靠题材股的炒作，这个市场是难以出现持续的强势，弱势的局面难以改变。值得关注的是，不仅仅是中石油、中石化的短线强势得到了维持，同时多只银行股都有企稳的迹象。700亿的地量会不会出现"5·19"地量之后的"5·20"的一个大阴线的杀跌探底呢？就是先有地量后有地价呢？关键看礼拜一。我个人觉得，因为美国股市在60日均线企稳，港股在40日均线企稳，如果没有什么重大利空，因为石油现在短线也进行了调整，石油连续创新高也是美股调整的理由。如果石油出现整理的情况，美国股市也能够企稳的话，星期一市场没有理由杀一根大阴线，因为联通消息放出来以后，市场走势可能会比较强，甚至再来个涨停。至少礼拜一3G股能维持强势，中石油、中石化既然扛住了利好传言辟谣，没有跌，也不会改变。银行股如果能企稳，不出现大幅破位的话，因为现在已经出现了企稳的迹象，所以，大幅破位的可能性也不大。

　　 薛升最后强调，关键看今天，如果今天是一个放量红色星期一的话，就是调整结束，否则我们可能还要接受最后一跌。

　　 弱势中透露出的信息

　　 从海外地震灾害对股票市场走势影响的历史经验看，1994年洛杉矶地震与2004年印尼地震并引发海啸，并没有对当地股票市场走势产生显著负面影响；1999年中国台湾地区地震，虽然台湾加权综合指数在地震后的复市初期阶段明显走弱，但该指数在地震后的3个月时间里累计最深跌幅基本在10%以内。

　　 因此，5月20日的大跌，与其说是地震的原因，还不如说是上证指数2990点以来反弹弱势的"真情流露"。

　　 倒是上周三、周五的市场现象别有一番意味。周三两市在中石油、中石化的带动下神奇扭转颓势。据说是源于油气价格上调以及暴利税起征点调高的预期。而周四国家有关主管部门的人士表示，抗震救灾和灾后重建的关键时期国内的成品油价格不可能放开，中国石油、中国石化有关人士也表示未曾收到过国家将放开对油气价格管制的通知。

　　 然而长期来看，油气价格是制约中国经济转型的症结所在，放只是早晚的事。国内迟迟未能推行成品油价格放开改革，面对国际油价接连突破100、110、120、130美元大关，内地便宜得惊人的油价吸引了香港乃至世界运输企业来此加油。国际能源署（IEA）称，中国今年发放的对炼油商补贴约450亿美元（约3510亿元人民币）。市场人士指出，过低能源价格对出口大国中国来说，等于变相补贴世界。目前香港的清洁汽油和柴油分别为每升16和14港元，而相对应上述两种油的深圳97号汽油和零号柴油，分别为5.81元人民币和5.28元人民币。经汇率折合后，香港汽油和柴油的价格分别为深圳2.45倍和2.36倍。

　　 上周五，因电信重组被端上台面，电信股大面积涨停，使跌跌不休的大盘止住了下行的脚步。

　　 石化股与电信股的走强，表面上与消息面密切相关，与游资密切相关，实际上反映了市场的取向开始发生变化了。在经过几番摸索之后，市场选择了大有潜力的石化与电信板块。在以金融地产为首的蓝筹股、权重股受压的背景下，市场的热点难以持续，也使得2990点以来的反弹有气无力。但是，以板块的轮动、热点的快速切换为基础的市场人气的活跃表明投资者对市场风险的判断有了原则性的转变。这种转变的基础在于，在3000点水平的市场，无论从业绩、还是从政策及产业前景看，许多股票具备了中长期投资价值。而这与6000点时的情形恰成对照。经过大幅调整之后，风险释放比较充分，其中即使有负面消息冲击，充其量只是延长整理的过程，让筹码重新分配，集合。这也许是上周市场给我们透露出的最有价值的信息。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。