主题：汽车股前景黯然

高盛认为，北京新车限牌的政策将令全国汽车销量下跌4.5%

　　北京近期加大整治交通拥堵现象的力度，出台了《关于进一步推进首都交通科学发展 加大力度缓解交通拥堵工作的意见》。投资者普遍预期，该政策将令北京地区乃至全国的汽车销售量骤降，如果其它城市也效仿北京的做法，更令汽车业的前景雪上加霜。

　　由于市场气氛悲观，近期汽车股整体持续走弱，东风集团(00489.HK)、长城汽车(02333.HK)、比亚迪(01211.HK)等中资汽车股的股价连续多个交易日下跌。另外，包括高盛、摩根斯坦利等在内的国际大行都调低了对中资汽车股前景的预测。

　　高盛称北京汽车销量将大幅下降

　　近年来，我国汽车市场出现爆炸性增长的局面，去年我国甚至取代了美国一跃成为全球最大的汽车消费市场，但这也导致了诸如严重的交通堵塞等意想不到的后果，如北京市长期以来的交通拥堵情况十分严重，甚至有市民开玩笑说北京成了“首堵”。

　　为此，北京市政府下决心花大力气解决这一问题，近期公布了《关于进一步推进首都交通科学发展 加大力度缓解交通拥堵工作的意见》。该意见称，北京市2011年的汽车上牌总数为24万辆，平均每月2万辆，其中，个人指标占88%、运营小客车指标占2%、单位和其它指标占10%。其他措施还包括：从明年4月1日起调整停车费、禁止高峰时段无北京牌照的汽车进入五环等。

　　高盛估计，有关政策会令全国汽车销量下跌4.5%；如果按照官方对今年北京75万辆车的销售数量预计，实行上牌限制措施后，明年北京的汽车销量将会大幅下降68%。

　　但也有汽车业人士乐观表示，如果按照今年全国1800万辆的新车销量计算，明年即使北京减少60万辆整车，对于内地整车企业的影响也并不大。

　　大摩：其他城市也会实施类似措施

　　据了解，目前涉足北京汽车市场较深的在港上市汽车股，包括华晨宝马(01114.HK)、东风集团和广汽集团（02238.HK）等，三家公司在区内所占的市场份额分别达12.7%、7.3%和6.5%。投资者还担忧有关政策可能会推广至内地其它城市，长远将对汽车板块构成利淡。

　　香港独立汽车行业分析师张豫认为，汽车制造企业将不得不调整明年的生产和销售计划，因为北京推出的汽车限购措施比市场预期的要严厉，也多少令投资者有点猝不及防。“我们暂时还不确定其它城市是否会效仿北京的做法，但这一政策无疑成了汽车行业的不明朗因素。”

　　摩根士丹利指出，北京是继上海后又一个限制汽车销售以助控制车流量的城市，相信随后还会有更多的内地城市实施类似的措施。

　　里昂证券表示，内地买车优惠政策可能在明年初逐步被取消，这一预期将促进内地车市短期销售上涨，却利淡行业的中线增长。该行预期，今年内地车市的增长率为25%；但受到购车税务优惠可能于年底取消的影响，2011年的增长率会减慢至13%。

　　大华继显分析师Ken Li建议投资者暂时离场观望中资汽车股，“如果有投资者比较激进想抄底，那么高端汽车制造股将是首选，比如生产宝马汽车的华晨中国。”


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