主题：复星医药：整合医疗器械业务 建议关注

事件：上海复星医药全资孙公司能悦有限公司出资2,000万美元认购Chindex International,Inc.的全资孙公司Chindex Medical Limited51%的股权，此外，公司将上海创新科技有限公司100%的股权转让与Chindex Export(Chindex Medical Limited 的全资子公司)，转让价格为2,000万美元。交易完成后，复星医药和Chindex International,Inc将以Chindex Medical Limited为平台整合医疗器械业务。

神光分析：

1. 复星医药主营业务为：生物化学产品、试剂、生物四技服务、生产销售自身开发的产品、仪器仪表、电子产品、计算机、化工原料、咨询服务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务。创新科技上海创新科技有限公司系复星医药医疗器械业务投资和管理平台，成立于1993年2月5日。

2. Chindex International,Inc注册地为美国，于纳斯达克上市，它是面向中国市场(包括香港)提供医疗健康服务并供应大型医疗设备、装备和产品的美国医疗健康公司，主要业务分为两大部分：即医疗服务业务和医疗器械业务。其中,医疗器械业务包括于中国大陆及香港地区分销各大跨国公司医疗产品，如西门子影像设备、达芬奇机器人[57.77 1.42%]、Hologic 妇女健康设备、Candela 和Cutera 公司的美容激光产品，并为中国医院购买医疗器械(政府贷款项目)提供美国、德国等地银行的贷款服务等。

3. 本次交易完成后，合资公司Chindex Medical Limited 将成为公司与美中互利双方原有医疗器械业务的整合平台，复星医药持股51%，Chindex International,Inc持股49%。公司将借助此平台进步完善医疗器械业务从研发、制造到国内外营销的整体产业链体系，进一步加速医疗器械业务的发展。本次交易完成后，Chindex Medical 及其下属控股企业将纳入公司合并报表范围。公司目前股价对应10-12年PE分别为23X，19X，16X，建议关注


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