主题：交建航母—中交股份即将登陆A股市场

　中国交通建设股份有限公司(以下简称“中交股份”)私有化路桥建设这一事件经过数月的市场猜测，终于即将成真。2010年12月31日，停牌达4个多月的路桥建设发布公告，内容正是中交股份将在发行A股的同时，换股吸收合并路桥建设，此后路桥建设将注销法人资格，中交股份这一交建航母将登陆A股市场。

　　中交股份基本情况

　中交股份成立于2006年10月8日，是经国务院批准，由中国交通建设集团有限公司(国务院国资委监管的中央企业)整体重组改制并独家发起设立的股份有限公司，并于2006年12月15日在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市交易，是中国第一家成功实现境外整体上市的特大型国有基建企业，股票代码为01800.HK。截至2009年末，中交股份员工人数11.3万人，资产总额达到2,679亿元，在国务院国资委监管的127家中央企业中营业收入位列第12位，利润总额位列第14位。中交股份作为世界500强企业，在基建建设、基建设计、疏浚和装备制造等核心业务领域均处于中国乃至世界的领导地位。

　　中交股份首次公开发行A股暨换股吸收合并路桥建设方案要点：


项目 内容
方案概要 中交股份拟首次公开发行A股的同时换股吸收合并路桥建设，中交股份首次公开发行A股与换股吸收合并路桥建设同时进行，互为前提。中交股份首次公开发行A股股票分为两个部分：一部分向社会公众投资者公开发行并募集资金；另一部分用于换股吸收合并路桥建设。换股吸收合并完成后，原路桥建设公众股东持有的股份将按照确定的换股比例全部转换为中交股份首次公开发行的A股。
换股价格 中交股份：即为中交股份首次公开发行A股的发行价格，届时将由市场询价确定。
路桥建设：14.53元/股(较公告前20个交易日均价11.81元溢价23.03%)
换股比例 换股比例=路桥建设的换股价格/中交股份首次公开发行A股的发行价格。
现金选择权 向全体路桥建设公众股东提供现金选择权，价格为12.31元/股
停牌前收盘价 11.96元/股
换股发行股数 1.5755亿股*换股比例
中交股份持股路桥建设比例 61.40%
中交股份目前股份数 148.25亿股
中交股份拟发行股份数 ≤35亿股，约占中交股份本次发行完成后总股本的19.10%
中交股份发行后股份数 ≤183.25亿股


　　该方案对路桥建设的股东来说，有两种选择：一是行使现金选择权，按12.31元/股的价格将股票换成现金，可以获得一定的固定收益；另一个是将路桥建设的股票以14.53元/股的价格换成中交股份发行的股票，对这部分投资者来说，在享受路桥建设换股价格溢价的同时，最重要的是将获益于中交股份未来的发展。

　　从基本面来说，中交股份拥有以下几个突出的投资亮点：1)在诸多业务领域具备顶尖实力并可为客户提供涵盖基建项目各阶段的综合解决方案；2)积极探索发展新模式、新业务方向，并取得快速增长；3)深耕海外市场，向跨国公司转变。

　　诸多业务领域领先及为客户提供涵盖基建项目各阶段的综合解决方案

　　中交股份在基建建设、基建设计、疏浚及装备制造领域均拥有国内乃至全球顶尖的业务实力，公司是中国最大的港口设计及建设企业，世界领先的公路、桥梁设计及建设企业，世界第一的疏浚企业，全球最大的集装箱起重机制造商，中国最大的国际工程承包商，中国最大的国际设计公司。公司凭借五十多年来在多个领域的各类项目中积累的丰富营运经验、专业知识及技能，能为客户提供涵盖基建项目各阶段的综合解决方案。2010年公司综合实力不断增长，在美国《财富》杂志公布的2010年世界500强排行榜上，中交股份名列第224位，比2009年的排名跃升了117位，在入选的54家中国企业中排名第19位，成为世界500强中增长最快的企业之一。

　　中交股份创造了诸多世界“之最”工程，中国绝大部分沿海及内河的大中型港口和航道，均由中交股份参与设计与承建；在目前全球跨度超千米的26座桥梁中，中交股份参与设计承建监理了其中的10座。苏通长江大桥、杭州湾跨海大桥、上海洋山深水港，以及正在实施的港珠澳大桥珠澳口岸人工岛项目和最近签订的港珠澳大桥主体工程中技术最复杂、建设难度最大的岛隧工程设计施工总承包项目，均代表了世界最高水平，为中国交通建设事业做出了卓越贡献。

　　谋求跨越发展、积极探索发展新模式及新业务

　　“十一五”期间，中交股份实现销售收入、净利润等主要指标的复合增长率均保持在20%以上，在业务规模稳健增长的同时，业绩增长是否有足够的亮点成为关键。公司管理层从公司的长远发展出发，探索发展了新模式与新业务。

　　公司探寻了业务发展的新模式——投资模式(BT、BOT等高端交通基础项目)。据测算，截至2010年公司在建和已经进入运营期的BOT项目总投资额超过400亿元，在BT项目方面已经拥有了多个成功建设、回购的案例。投资拉动主营业务模式有力地推动了公司业务发展和盈利水平的提高，有关成功经验走在了同类建设企业的前列。

　　随着近年高铁建设高峰的到来，中交股份还积极挺进铁路建设行业，坚定不移实施铁路“三步走”战略，“十一五”期间累计签订合同额近1,500亿元，逐步实现成为铁路建设市场主力军的战略目标，铁路工程已成为中交股份重要的新业务发展方向。

　　2010年8月，中交股份成功收购了世界著名的海上钻井平台设计公司F&G，加强了公司海上石油钻井平台的设计及制造能力。F&G先进的设计能力再加之振华重工强大的制造能力，将有利于完善公司装备制造业的产业链，符合我国“十二五”规划提出的培养有国际竞争力的高端制造业的目标。

　　深耕海外市场，向跨国公司转变

　　中交股份自1992年起连年入选美国ENR世界最大225家国际承包商之列，并在最近连续四年保持ENR排名中国上榜企业第1名(按海外项目收入计算)，在对外经援项目和国际承包工程的合作与竞争中成绩斐然，中交股份、中国港湾、中国路桥、振华重工的品牌享誉全球。

　　目前中交股份正在进一步推进对海外市场的开拓和深耕：首先，积极培育高端项目运作能力，也就是工程项目的策划、融资、资源整合和整体实施的综合化能力；第二，积极提高在国际范围内整合资源的能力；第三，将中国标准推向世界，目前中交股份正在和交通运输部、中国进出口银行共同将中国交通基础建设有关标准规范翻译成英文和法文。这些策略都将有助于这个中国第一的国际承包商进一步做大做强。

　　同时结合新的发展阶段，中交股份也提出了新的“走出去”战略，力争到“十二五”末实现海外收入占公司整体收入的比重超过40%，“大中交、大海外”战略将得到有效推进，公司有望在众多建筑企业中率先真正实现由跨国经营向跨国公司的转变。



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