主题：万科A：反弹目标价11.94元 推荐

万科A：反弹目标价11.94元 推荐
2011年01月06日 06:00 来源： 证券时报 【字体：大 中 小】 网友评论


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　　万科A（000002） 评级：推荐 评级机构：国信证券

　　公司12月实现销售面积68.9万平方米，实现签约金额83.5亿元，分别同比增长69.8%和51.3%，全年累计实现销售面积897.7万平方米，同比增长35.3%，累计销售金额达1081.6亿元，同比实现70.55%的增长。在2010年全行业受到政策重压的大背景下，公司销售业绩逐月提升，最终跑赢全行业，站上“千亿”新平台。

　　公司2010年新增权益土地储备约2550万平方米，购地投入资金556.2亿元，新增储备楼面地价平均约为2789元/平方米。公司强调社会资源的整合，新增土地储备中有近半数是通过同业合作取得。我们测算，2010年万科约70%的销售额将来自合作项目。此外，公司全面分享二、三线城市房地产市场高成长带来的收益。

　　按2009年净利润率13.15%保守估算，2010年1081.6亿元的销售额将至少锁定142.23亿元净利润，有助期权激励计划的顺利完成。预计公司2010年~2012年每股收益分别为0.61元、0.92元和1.14元。公司2011年PE仅为9.6倍，有较强的反弹需求，给予“推荐”评级，反弹目标价11.94元。

　　机构来源：国信证券


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