主题：家电行业评级上调至“强于大市”

　中信证券(600030)2月27日最新发布的研究报告认为，基于价格坚挺和需求旺盛两个理由，决定将2008年家电行业投资评级提高至“强于大市”，并建议长期投资白色家电行业龙头，业绩主题和资本运作主题的投资品种扩宽至二线公司，除了下表持续跟踪的公司外，三花股份(002050)、小天鹅、海信科龙、美菱电器(000521)、华帝股份(002035)等都值得关注。

　　中信证券认为，原材料价格上涨和节能标准提高，成本上涨趋势稳定，将带来家电行业整合新机会。经测算2008年因原材料上涨的因素，使空调、冰箱和洗衣机产品的成本上涨幅度分别为3.87%，3.05%、0.80%。此外，节能标准提高或将推动产业升级等因素，也令家电产品价格上涨不可避免。

　　中信证券预计，家电行业整体价格涨幅与成本涨幅相当或略低，而行业环境严峻时龙头公司占有上游资源的优势更充分，行业集中度会继续提高。消费升级大背景以及持续的通胀预期下，白色大家电龙头公司可将成本上涨压力顺畅传到终端。空调行业出现产业结构升级征兆。供应格局的持续集中，提升了家电龙头企业的成本转移和议价能力。

　　此外，财政转移支付启动国内消费，最直接的刺激可能是以家电、医药为代表的耐用消费品和保障品的消费出现大幅增长。根据国际经验，耐用消费品支出在居民消费支出中的比重会随经济增长和个人消费增长趋于稳定。

　　农村市场启动万事俱备，“家电下乡”试点东风点燃星星之火。预计“家电下乡”试点的成功将带来更广泛的后续发展，政策取向明晰：以执行可控为手段，以刺激内需为目标。

　　结合以上对于行业需求的判断，中信证券预测2008年空调、冰箱和洗衣机子行业收入增长10%到33%。

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