主题：　　上海机场(600009,)2011年业绩存在超预期可能

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　　上海机场(600009,股吧)2011年业绩存在超预期可能

　　由于上海世博会的脉冲式增量贡献，2011 年上海两场的业务量增速将较有压力，航空主业盈利增长将较为有限。但由于非航业务弹性较大，且与业务量并非线性相关，公司2011 年非航业务收入仍存在两位数增长的可能。目前上海机场的估值风险已有效释放，资产注入将可能成为公司股价的短期催化剂，建议投资者关注。由于资产注入难以大幅提升公司的内在价值，我们认为应属交易性机会。根据我们的测算，虹桥机场与浦东国际货站51%股权的打包注入，应可以实现市场所预期的业绩增厚，但增厚幅度可能较为有限，应在15%以内，不宜预期过高。上调上海机场评级至“谨慎推荐”。

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　　江铃汽车(000550,股吧)产品市场份额快速提升

　　公司公告 2010 年12 月销量快报，2010 年全年公司累计销售汽车178999 辆（基本符合我们全年18 万的销量预测），同比增长56.07%，超过汽车行业销量增速约24 个百分点，其中福特全顺销售52358 两，同比增长55.89%,江铃卡车销售66224 辆，同比增长43.18%，皮卡和SUV 销售60417 辆，同比增长73.36%。预计 2010 年净利润约为17 亿元，比去年同期增长约60%，主要原因为行业增长和市场份额提升带来的销量大幅增长。为了满足公司2011 年度的产能需求，公司投资3320 万元，对现有生产线进行产能提升改造，预计2011 年上半年完成，届时产能将提升至约23 万台/年。2011 年将达到21.6-22.5 万辆，同比增长20-25%。给予“推荐”的投资评级。

　　（东北证券(000686,股吧)刘立喜）



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