主题：上海机场：资产注入或为催化剂 关注短期交易性机会

上海机场：资产注入或为催化剂 关注短期交易性机会
2011年01月06日 14:41 来源： 中国证券网 【字体：大 中 小】 网友评论





　　估值风险已有效释放

　　我们于2010年3月初提示上海机场（600009）估值风险，并下调上海机场评级至“中性”。目前，上海机场的估值风险已有效释放。

　　资产注入可能成为股价短期催化剂

　　我们无法得知资产注入的具体时间，但我们猜测公司可能于近期启动相关事项。

　　第一，上海世博会闭幕，公司与机场集团得以有精力继续完成股改承诺。第二，虹桥机场的分流压力逐渐显现。第三，内外航收费并轨的时间倒逼。

　　资产注入增厚幅度应在15%以内

　　由于虹桥机场二期的投资回报率较低，我们认为上海机场的资产注入较为中性，难以大幅提升公司的内在价值。

　　根据我们的测算，虹桥机场与浦东国际货站51%股权的打包注入，应可以实现市场所预期的业绩增厚，但增厚幅度可能较为有限，应在15%以内。

　　2011年业绩存在超预期可能

　　由于上海世博会的脉冲式增量贡献，2011年上海两场的业务量增速将较有压力，航空主业盈利增长将较为有限。但由于非航业务弹性较大，且与业务量并非线性相关，公司2011年非航业务收入仍存在两位数增长的可能。

　　关注短期交易性机会，上调评级至“谨慎推荐”

　　目前上海机场的估值风险已有效释放，资产注入将可能成为公司股价的短期催化剂，建议投资者关注。由于资产注入难以大幅提升公司的内在价值，我们认为应属交易性机会。上调上海机场评级至“谨慎推荐”。

　　机构来源：国信证券



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