主题：虹桥机场将注入上海机场 时间点未确定

1月14日，上海机场（600009.SH）证券办一位不愿透露姓名的工作人员告诉记者，“虹桥机场将注入上海机场，公司正在规划中，时间点还没有确定。浦东国际机场货站公司（PACTL）尚没有确定注入。”

上海机场集团在2006年初上海机场股改中，追加承诺“上海机场集团未来将通过一个上市公司整合集团内航空主营业务及资产”。2010年3季报显示，“目前，该项工作取得了一定的先期进展，但尚未能形成完善的具体操作方案和时间表”。

上海机场集团旗下资产有浦东机场和虹桥机场。2004年上海机场集团为提升上市公司资产质量，将虹桥机场置出上市公司，浦东机场置入上市公司。

浦东机场截至2010年3季度，总资产170.5亿元，净资产136.85亿元，资产负债率19.7%，净利润10亿元。航站楼与跑道造价167亿元，平均折旧年限30年。

虹桥机场不在上市公司之内，最新情况并未公布。但兴业证券(601377.SH)分析师朱峰在电话中告诉记者，资产置换时，虹桥一期资产评估值为20.09亿，按照每年8%的ROE复合增长率，则2010年价值32亿。预计虹桥机场二期扩建工程耗资约130亿。两者合计虹桥机场总资产162亿，资产负债率80.2%。调整后净利润1400元，为注入创造了良好的条件。

朱峰推测，如果置入上海机场集团下的客运和货运资产，则有可能是虹桥机场和浦东国际机场货站公司（PACTL）。浦东货站在浦东机场的货运业务中占据近半壁江山，42%左右。

朱峰表达了对两机场竞争的担忧。事实上，虹桥机场目前已开通了飞往日韩、台湾的国际和地区航线，对浦东机场国内和国际业务造成了实质性分流，“为完成股改承诺、避免同业竞争，两场整合势在必行。”

上海机场证券办人士对迪斯尼带来的新增航空需求无法精确预测，但表示国际航线快速增长，“2010年12月浦东机场国际、国内、地区航线同比增长15.75%、14.81%和下降。”

上海机场集团网站显示，预计2010年全年浦东机场旅客吞吐量将超过4100万人次，同比增长接近30%，跨入全球机场前20位；货邮吞吐量将突破324万吨，稳居世界第3。虹桥机场年旅客吞吐量已突破3000万人次，预计全年两场年旅客吞吐量有望突破7200万人次。

在建设中的虹桥综合交通枢纽，将逐步形成集航空、高铁、磁浮、地铁、公交等各种交通方式为一体的超大型综合交通枢纽，这为长三角空铁联运提供了得天独厚的条件。其中虹桥机场年客货保障能力将提高到4000万人次和100万吨。

根据*ST上航枢纽战略布局，上海机场集团最终客货保障能力将达到1.2亿人次和700万吨。

朱峰表示,上海机场将长期受益国际航线快速增长、东航国航博弈布局浦东机场、非航收入高速成长。在上述内外合力的作用下，公司未来成长可期，预计未来EPS 增速不低于20％。同时，未来3 年公司产能无忧、折旧成本趋于稳定、暂无重大资本开支，毛利率将从谷底持续回升。

浦东国际机场货站公司（PACTL）成立于1999年，由上海机场集团（51%）、德国汉莎货运航空公司（29%）和上海锦海捷亚物流管理有限公司（20%）投资组建。公司注册资本1.91亿，总投资4.79亿，拥有6.8万平方米的仓库面积，设计货物处理能力为达130万吨/年。

根据锦江投资（600650.SH）的2010年中报可知，浦东货站2010上半年净利润2.06亿，“预计全年净利润近5亿，ROE超过25%，是盈利能力极强的优质资产，”朱峰表示。

受经济复苏以及世博会所带来的浦东国际机场航空运量增长的影响，上海机场预计2010年累计净利润同比增长50%以上。2010年前3季度，上海机场实现营业收入30.68亿元，同比增长25.8%，归属母公司净利润9.49亿元，同比增长99%，实现每股收益0.49元。

（证券市场周刊(微博)供稿）



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。