主题：东海证券：给予同方股份买入评级

东海证券认为，同方股份作为清华控股下最具代表性的上市公司,必将在下一个百年中承载起将清华的科技研发成果转换为生产力的重任。公司目前的市值仅265亿左右,从公司市值的角度进行考虑,认为公司的市值应该在500亿左右较为合理。给予买入评级。

东海证券1月12日研究报告指出，当然,即便公司暂时不上市,同方的子公司价值也会在未来几年逐渐显现。一来是因为前几年同方投资的很多公司还处于初创期,这几年大批公司进入高速发展阶段,业绩会逐渐体现,二是赶上国家十二五发展规划,政策扶持,市场振兴,给很多公司带来了难得的发展机遇,经过前面的仔细研究,就不难发现,同方旗下的很多公司质量都远超目前的中小板和创业板的上市公司。而在 2010 年5 月, 同方股份 (600100：26.02，-1.16，↓-4.27)开始调整了企业的组织架构,将原有横向"管理型本部"变为纵向"产业型本部",即"10+2"模式。十个产业本部是数字城市,物联网,数字电视,计算机,微电子,知网,半导体照明,多媒体,军工,环境,另外两个公司是泰豪(人环)和威视股份。这项举措,无疑说明公司已经明确了自身的战略定位,纵向的管理将会把母公司从简单的管理层上的"总公司"的角度改变到战略管理和战略投资的"智囊团"角色。我们可以看到,未来的同方股份不再是一些简单的科技公司的集合,而是掌握着国家重大产业发展大动脉的决策机构。三个月后,清华大学作将迎来100 周年庆典,而同方股份作为清华控股下最具代表性的上市公司,必将在下一个百年中承载起将清华的科技研发成果转换为生产力的重任。我们有理由相信公司未来发展的空间是非常广阔的。盈利预测基于以上分析,我们预测公司2010-2011 年业绩如下表所示,公司目前的市值仅265 亿左右,我们对公司的估值主要从公司市值的角度进行考虑,认为公司的市值应该在500 亿左右较为合理,因此给予"买入"评级,目标价51.20 元,对应于2011,2012 的PE 分别为63.9 倍和37.9 倍。

(何莹 编辑)


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