主题：上海机场：行业内龙头企业 将带来质的飞跃


2011年01月27日 07:32 来源： 每日经济新闻 【字体：大 中 小】 网友评论


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　　上海机场（600009）公司的非航空服务包括广告、合作餐厅和机场商业场所租赁服务等。2010年上半年共实现收入5.86亿元，增长36%；其中商业经营和租赁服务实现收入4.49亿元，能源供应收入6300万元，广告收入2704万元，其他收入4705万元，分别较上年同期增长42.05%、32.49%、1.86%和19.61%。各项非航业务收入增速均高于航空及相关收入15.34%的增幅，显示公司的非航收入处于上升状态。随着旅客量的增长，商业餐饮租赁收入继续加速的可能性较大。

　　公司未来可注入的资产包括虹桥机场资产、浦东机场国际货站股权等，将对业绩有一定幅度的增厚。短期来看，虹桥机场若注入公司，其二期扩建的资本支出将会降低公司盈利水平；而长期来看，有利于公司亚太枢纽机场的建设，也会更合理地分配航线航班，获得协同效应。

　　浦东机场定位于亚太枢纽机场，未来的重点在于中转客流，做大做强这部分业务后，盈利水平将得以提升。预测2010~2012年公司营业收入增长分别为22.56%、6.17%和9.52%，归属于母公司的净利润每年将增长64.15%、11.54%和18.45%，稀释后每股收益为0.60、0.67、0.80元。

　　公司2010~2012年的动态市盈率为22、20和16倍，公司估值略高于行业平均。我们认为随着业务量的增长，公司进入盈利增长期；同时作为行业内龙头企业，枢纽机场的建设将带来质的飞跃，维持“增持”评级。

　　机构来源：上海证券


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