主题：赤天化：被严重低估的化工龙头

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报告日昨收盘价: 5.82 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持推荐投资评级。

1．事件
2011 年 1 月 19 日公告：公司有限售条件的流通股上市，数量为 6116.23 万股，上市流通日为 2011 年 1 月 24 日。
2．我们的分析与判断
（一）、公司生产装置总量与总市值显示明显被低估
公司目前总市值为 53.2 亿元（9.5*5.6=53.2），拥有赤水 72 万吨气头尿素（考虑天然气供应不足，实际产量为 60
万吨/年），金赤化工（100%权益）52 万吨煤头尿素，30 万吨甲醇和天福化工（51%权益）30 万吨合成氨和 15 万吨二
甲醚，另外还有 20 万吨竹制纸浆项目，以及槐子煤矿（47%权益），槐子煤矿煤炭资源总量为 5280 万吨，其中工业资
源储量为 3970 万吨，可采储量为 3300 万吨，矿井设计生产能力为 60 万吨/年。由于金赤化工采用德士古水煤浆气
化技术，其中煤气化装置就要投资 14.93 亿元，金赤化工总投资高达 42.65 亿元，天福化工采用 Sh


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