主题：南方航空：国内业务高弹性,客座率蝉联行业第一

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报告日昨收盘价: 9.28 目标价: 上涨空间:
价值评级 对应 PE 为 16.92 倍、15.37 倍和 17.92 倍，维持“推荐”评级。

事件描述
南方航空今日公布了1 月生产数据，其主要内容及点评如下：
1 月公司退出飞机1 架，截至月底机队总数为345 架，维持行业第一；
受益春运错期，国内业务的高弹性和高占比，拉动客座率创新高，蝉联行业第一。
投资建议：
1 月航空公司利润总额28.2 亿元，上年同期亏损0.5 亿元，符合我们之前的判断，供不应求和市场集中带来票价同比提升，再叠加春运错期，将带来1 月利润的可观上涨。若大盘回复，我们认为航空股将凭借低估值而反弹，但春运运输量增幅不如预期、高铁提前开通、埃及局势带来油价波动等将限制反弹幅度。我们预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.55 元、0.60 元和0.52 元，对应PE 为16.92 倍、15.37 倍和17.92 倍，维持“推荐”评级。
第二，受益春运错期，国内业务的高弹性和高占比，拉动客座率创新高，蝉联行业第一
2011 年1 月


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