主题：中金公司：维持万科A推荐评级

中金公司认为，万科A2011年销售增长将回归常态，预计全年销售增速将在20%~30%左右。目前公司股价对应的2011,2012年P/E分别为9.9倍和7.9倍,较2011年底NAV折让29%，维持推荐评级。

中金公司2月24日研究报告指出， 万 科A (000002：8.17，+0.02，↑0.25)2011年销售增长将回归常态:公司2010年全年实现销售面积897.7万平方米,销售金额1081.6亿元,同比分别增35.3%和70.5%;而2011年1月单月销售金额为201亿元同比增长221%,创历史新高.我们认为2010年的销售表现与新开工的大幅增长,中小套型快周转策略密不可分,看2011年,我们认为销售增长将回归常态,预计全年销售增速将在20%~30%左右.上调2011年盈利预测4.3%至每股0.82元:我们小幅调整公司2011年盈利至90.3亿元,并引入2012年盈利预测为113.5亿元,对应每股0.82元及每股1.03元.估值与建议:维持万科A"推荐"的投资评级:目前公司股价对应的2011,2012年P/E分别为9.9倍和7.9倍,较2011年底NAV折让29%.我们维持"推荐"投资评级,理由在于:1)作为全国布局,品牌优势明显的龙头企业,预期2011年销售仍将维持较好增长;2)10x2011年P/E以及29%的NAV折让已经提供了较多的估值安全边际.

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