主题：福田汽车：调研更新报告

1 月销量情况
根据《中国汽车工业产销快讯》数据，福田汽车(600166.SS/
人民币 22.6，买入) 2011 年 1 月重卡（含底盘、半挂车）合计
销量 6019 台，同比下滑 29.1%，其中整车销售 1667 台，底盘
销售 2584 台，分别增长 37.9%和 55.9%，而半挂牵引车受行
业整体下滑影响，销量较上年同期大幅下降 65.7%。1 月公司
轻卡销量合计 3.2 万台，同比小幅下滑 2.3%，微卡 8646 台，
同比增长 6.7%。
我们认为重卡每年 3-5 月销售紧俏，供不应求，不排除今年
经销商提前订货的可能，导致去年 4 季度重卡销量淡季不淡，
但目前有一定库存；另一方面前两年半挂车销量的增长导致
半挂车保有量的扩张，导致需求低于预期。预计随着 3 月销
售旺季的来临，公司重卡和轻卡销量会呈现明显的环比回
升。
重卡欧曼业务
重卡欧曼业务是目前福田汽车盈利的重

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